事件：2023年12月2日，公司发布《关于终止2023年度向特定对象发行A 股股票的公告》，鉴于向特定对象发行股票预案董事会召开时，公司前次募集资金使用比例较低，综合考虑当前资本市场环境、相关政策及公司实际情况等因素，拟终止向特定对象发行股票事项。

前次募集资金尚有13.75 亿元未使用，计划投入风电光伏、电池、环保吸收剂等项目。2020 年3 月公司可转债成功发行，募集资金总额20 亿元，截止2023 年6 月30 日，公司尚未使用的募集资金金额13.75 亿元，平湖市生态能源项目已投入运营，龙净环保输送装备及智能制造项目托辊生产线已投产，尚未使用资金分别计划投入龙净环保高性能复合环保吸收剂项目/黑龙江多宝山一期200MW 风光项目/电池研发及中试线项目1.0/10.0/2.75 亿元。

原计划向紫金矿业定增募集15.42 亿元，增强控股股东地位并支持上市公司发展。2023 年7 月11 日，公司发布《2023 年度向特定对象发行A股股票预案》，计划向控股股东紫金矿业发行不超过1.08 亿股股票，募集资金总额为15.42 亿元，拟分别投入年产5GWH 储能电芯制造项目/偿还银行借款10.0/5.42 亿元。本次定增若落地，有利于充分发挥公司自身优势和上杭县当地政策、资源等优势，加快推进公司向新能源储能领域发展，并优化公司财务结构，提高偿债能力和抗风险能力；同时紫金矿业控股比例将从15.72%提升至23.36%，有利于增强控股股东地位，并向公司注入资金，支持上市公司发展。

控股股东通过二级市场增持彰显信心，公司在手资金充沛且现金流稳健。2023 年11 月3 日，公司发布《关于控股股东增持公司股份超过1%的提示性公告》，2023 年10 月26 日至11 月2 日期间，紫金矿业全资子公司紫金投资通过集中竞价方式增持公司股份149.47 万股，占公司总股本的0.1383%，通过二级市场增持彰显控股股东对公司发展前景的坚定信心不动摇。同时截止2023Q3 末，公司货币资金23.67 亿元，2023Q1-3 经营性现金流量净额为5.79 亿元，同比+125.03%，在手资金较为充沛，经营性现金流稳健。

盈利预测：给予公司“增持”评级。根据公司最新经营情况，下调公司盈利预测，预计2023-2025 年实现营业收入123.12/158.68/177.29 亿元（前值为160.75/207.38/224.27 亿元），实现归母净利润8.86/11.42/14.49 亿元（前值为12.12/17.05/17.73 亿元），对应PE 为17.02x/13.21x/10.41x。

风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，订单获取不及预期，风光电储能项目审批与建设进程不及预期，盈利预测与估值模型不及预期