盈利预测与投资评级：此次股权收购将增厚公司归母净利润，我们上调公司23-25 年归母净利润至2.6/3.8/5.3 亿元（原值为2.6/3.5/4.9 亿元），同比+20%/+48%/+41%，对应PE 为34/23/16 倍。给予24 年30 倍PE，目标价120.0 元，维持“买入”评级。投資要點
事件：公司擬以5000 萬元作價收購張煒先生持有的儒競電控26.67%股權，交易完成後，公司將持有儒競電控100%股權? 新能源車熱管理處於高速成長期、收購股權增厚歸母利潤。儒競電控成立於2016 年，主營新能源車熱管理業務（壓縮機控制器），客戶涵蓋華域三電、上海光裕等頭部壓縮機Tier1，終端客戶覆蓋Tesla、賽力斯、上汽、吉利、大衆、蔚來等主流車企。21-22 年新能源車客戶定點放量，公司收入分別0.87/1.7 億，同比+295%/+97%，23 年有望進一步達到3億。展望後續空間，22 年公司市佔率不到6%（壓縮機控制器銷量/新能源車銷量），隨熱泵在新能源車滲透率提升+新車型放量帶來份額提升，我們預計24-26 年收入CAGR 近60%。23H1 規模效應之下、毛利率已提至24%，24-26 年有望量利齊升，公司收購少數股權有望增厚車業務的淨利。
HVAC/R 熱泵業務靜待去庫完成、Q2 起預計進入復甦軌道。公司熱泵業務供應歐洲市場大客戶爲主，當前核心客戶庫存仍在消化，導致Q3訂單增長不及預期。我們預計去庫過程持續到24Q1。熱泵歐美政策及補貼刺激+下游龍頭客戶加大熱泵中長期產能佈局，賽道具備中長期的確定性，公司客戶卡位好，短期壓力不改長期向上趨勢。
盈利預測與投資評級：此次股權收購將增厚公司歸母淨利潤，我們上調公司23-25 年歸母淨利潤至2.6/3.8/5.3 億元（原值爲2.6/3.5/4.9 億元），同比+20%/+48%/+41%，對應PE 爲34/23/16 倍。給予24 年30 倍PE，目標價120.0 元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行，新能源車銷量不及預期，熱泵去庫不及預期等。
