投资建议：预计公司2023/2024/2025年实现营业收入42.43/44.21/44.96亿美元，分别同比增长4%/4%/2%；归母净利润分别为2.81/3.06/3.17亿美元，分别同比增长7%/9%/4%，对应EPS分别为0.08/0.08/0.08美元。以2023年11月29日收盘价4.82港元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为8.21/7.55/7.29倍。首次覆盖，给予“买入”评级。規劃自有銅礦產能如期落地，自有銅供給率不斷提升：謙比希東南礦和剛波夫主礦爲近期主要增量項目。
兩個項目合計新增銅精礦產能約8.6萬噸，較之前產能增長超50%。2023年上半年，礦產銅產量爲8.74萬噸，全年產量有望超17萬噸。
公司積極開展改擴建工作，提升經營效率：巴魯巴中礦項目設計規模爲年產150萬噸優質氧化銅礦，用於支撐中色盧安夏穆利亞希溼法冶煉廠項目的日常運營，項目於2022年7月啓動基建剝離工作，預計2024年可投產使用；剛波夫西礦復產項目該項目於2022年10月正式立項，預計2026年投產，2022年完成投資24.54萬美元，累計完成投資260.69萬美元，建設期約3-4年。
投資建議：預計公司2023/2024/2025年實現營業收入42.43/44.21/44.96億美元，分別同比增長4%/4%/2%；歸母淨利潤分別爲2.81/3.06/3.17億美元，分別同比增長7%/9%/4%，對應EPS分別爲0.08/0.08/0.08美元。以2023年11月29日收盤價4.82港元爲基準，對應2023-2025E對應PE分別爲8.21/7.55/7.29倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟不及預期，政策不確定性；項目進度不及預期等。
