金吾財訊 | 招銀國際發研報指，對於中國設備製造商來說，海外滲透仍是一大長期增長驅動力。儘管如此，經歷了過去2-3年的強勁增長後，行業的增長趨勢自2023年中期開始出現反轉，該行預計海外擴張之路在2024年可能會顛簸起伏，尤其考慮到海外競爭對手的供應鏈瓶頸已逐步恢復正常。分地區來看，該行預計美國和中東地區的需求將持續強勁，但歐洲和中國地區的需求將疲軟。分細分市場來看，該行預計重卡板塊將在替換需求和出口增長的推動下進入上升週期。另一方面，該行預計混凝土機械、塔式起重機和挖掘機將繼續處於下行週期，主要受到中國房地產投資疲軟的持續拖累。
投資建議方面，該行首選濰柴動力-H股(02338)（重卡板塊增長的主要受益者+天然氣重卡市場份額不斷提升）。該行看好三一國際(00631)（海外礦車需求強勁）和浙江鼎力（進軍美國高空作業平台市場進展順利）。同時，該行將中聯重科(01157)-A股/H股評級下調至持有（房地產相關設備需求疲軟），並下調目前爲持有評級的三一重工（海外銷售已達峯）的盈利預測。
該行看好重卡行業，預計2024年重卡銷售同比增長15%。（1）國內方面，重卡保有量增長與中國GDP增長高度相關。該行預計2024年中國經濟溫和增長（招銀國際預測：4.8%）將拉動重卡保有量以相若速度增長。這加上替換需求恢復，該行預計2024年重卡國內銷量將同比增長約14%。（2）海外方面，該行預計2024年重卡出口銷售將同比增長18%。產品結構方面，該行預計天然氣重卡將繼續維持佔比總銷量的25%-30%。
該行看淡挖掘機行業，預計2024年挖掘機銷售同比下降5%。國內方面，該行預計國內挖掘機銷量將維持平穩（同比增長1%），主要由於基建支出增長將抵消房地產投資下降的影響。海外方面，由於高基數效應（尤其2024年上半年），該行預計2024年挖掘機出口銷售將同比下降10%。