投資要點：
消費電子量價齊升，下游應用從1 到N。1）手機充電器有望量價齊升。量的提升：據奧海科技公告，其手機充電器自2021 年起全球市佔率超15%，穩居全球第一，有望受益於消費電子回暖以及份額提升。價的提升：快充功率升級有望提振公司產品ASP。根據公司公告，2023 年前三季度公司60W 以上快充滲透率提升至24%以上（1Q23 滲透率爲19%+），大功率產品佔比增加帶動手機充電器ASP 從2018 年7.3 元上升至2022 年16.6元。2）充儲電業務正從手機走向 IoT/自主品牌及品牌ODM/PC/動力工具全生態鏈。受益於萬物互聯、動力工具無繩化、戶外露營流行、第三方充電品牌發展等趨勢，公司在 IoT電源、自主品牌、戶外電源、動力工具電源、數據電源等領域業務拓展順利。
控股智新控制，切入新能源汽車控制器Tier 1 賽道。2022 年4 月，奧海科技控股智新控制，正式切入新能源汽車賽道。截至目前，公司已經獲得東風、吉利、上汽、長城、高合、本田、日產合紅旗等多家供應商定點。智新控制核心業務爲新能源汽車控制系統產品，在整車控制器(VCU)、電機控制器(MCU)、電池管理系統(BMS) 等領域具備十年以上開發與量產經驗，並在動力域控(PDCU)、區域域控(ZCU)、整車域控(VDC)等領域持續加大投入。
數字能源業務放量實現國產替代，產品包括光伏逆變器、陽臺光伏、儲能系統、充電樁及服務器電源。1）根據2022 年報，公司針對戶用和工商業的光伏/儲能逆變器(6kW和12kW功率段的單相和三相產品等系列)和戶用光儲充系統已經啓動開發，將主要針對國際市場。
2）公司正在積極開拓數據中心服務器電源領域業務，開發高性價比、高可靠性、寬範圍高效率的服務器電源。公司目前已完成主流服務器電源（1300W/1600W）、1600W 服務器背板電源的量產開發。截至2022 年，公司CRPS 服務器電源已形成系列化產品並量產供貨，配套的PDB 服務器背板電源也實現批量供貨。
投資分析意見：首次覆蓋，給予公司“買入”評級。2023-2025 年預測營業收入54、68、86 億元，歸母淨利潤5.1、6.7、8.9 億元。參考可比公司2024 年平均PE 估值，給予奧海科技25X PE，相較於當前有56%的上升空間，給予公司“買入”評級。
風險提示：1、市場競爭加劇風險；2、原材料價格波動風險；3、匯率波動風險。