【评论】【事項】
11 月28 日，一汽解放與佛吉亞氫能、法國液化空氣集團共同簽署氫能戰略合作框架協議。三方就氫能技術研發、氫能產業鏈佈局等方面達成共識。未來，三方將依託各方的技術及資源優勢，加速推動氫能在交通領域的應用，共同爲全球的綠色出行和可持續發展作出貢獻。
11 月8 日，一汽解放在中國國際商用車展覽會展示了名爲“星熠”的氫能燃電前瞻車，該車通過減輕整車重量超過1000kg、降低整車風阻40％、減少整車能耗5％、使每百公里的氫耗低於7kg，從而支持超過1200km 的長時間行駛。
【評論】
積極踐行新能源戰略，三方合作加快液氫應用。自2021 年9 月發佈“15333”新能源戰略以來，公司以爲廣大客戶提供“中國第一、世界一流”的新能源智慧交通運輸解決方爲願景，踐行純電動、混合動力、燃料電池3 條技術路線。其中，氫能作爲清潔能源，在重型卡車領域擁有廣闊的應用前景。液氫又是提高重型卡車氫氣裝載能力、增加車輛續航里程、降低車輛生命週期使用成本的重要解決方案。公司通過與佛吉亞氫能和法液空的合作，在提升產品競爭力的同時，有望進一步加快推進液氫在國內的推廣應用。
攜手華爲賦能數字化轉型，有望打造新的領先優勢。2023 年10 月，公司與華爲簽署全面深化合作協議備忘錄，雙方將共建商用車行業大模型，在賦能解放內部應用的同時，也會逐步進行智能化解決方案的輸出，並在智能駕駛等方面開展深度合作。公司與華爲自2015 年以來在公有云、融合通信、IPD 變革等領域一直保持緊密合作；2019 年5 月，雙方正式建立戰略合作伙伴關係；2021 年，雙方達成全面深化戰略合作，將合作領域拓展至數字化雲底座、AI 平台、智能製造、工業互聯網、人才培養、流程化組織建設等領域。在此次合作支持下，公司有望在商用車行業數字化領域打造新的領先優勢。
定增提高核心競爭力，助力公司長期成長。2023 年10 月，公司定增方案通過了深交所審核。公司通過定增項目的建設，可以提升在新能源智能網聯領域的研發能力，提高公司在行業“新四化”變革趨勢下的核心競爭力，有望支撐公司長期成長。
【投資建議】
短期，商用車需求恢復，公司與經銷商共同開拓終端市場，2023 年有望實現業績的快速追趕；中長期，公司在新能源、智能化以及出口方面積極佈局，看好公司未來轉型。考慮到今年重卡行業恢復較好，公司市佔率逐步提升，我們上調了公司的盈利預測，預計公司 2023-2025 年收入分別爲544.07、666.74 和862.16（原457.15、620.64 和792.31）億元，歸母淨利潤分別爲 6.38、11.21 和17.49（原6.03、8.60 和 13.24） 億元，對應 EPS 分別爲0.14、0.24 和0.38（ 原0.13、 0.19 和 0.29 ）元，PE分別爲76、 43 和 28 倍， 維持“增持”評級。
【風險提示】
經濟復甦不及預期
商用車行業需求增長不及預期
整車出口不及預期
