事件：公司發佈《收購報告書》，中國電科通過國有股權無償劃轉取得華錄集團 66.78%的股權， 從而導致間接控制易華錄 33.94%的股份。
強強聯合，協同發展數字經濟生態：易華錄憑藉在數據要素領域的多年探索，在數據收、存、治、用、易的各個環節有着豐富經驗，在數據交易及數據要素流通領域處於領先的地位。中國電科擁有電子信息領域相對完備的科技創新體系，在電子裝備、網信體系、產業基礎、網絡安全等領域佔據技術主導地位。華錄集團及中國電科在網信、數字經濟產業具備高度的業務協同。本次重組完成後，在同一集團內，雙方有望實現業務上更強的協同合作，於重要領域協手進行生態體系構建。
國新領銜定增入股易華錄。公司11 月10 日發佈《向特定對象發行股票發行情況報告書》，向國新投資等12 家對象以27.51 元的價格發行5746 萬股，總募集金額爲15.81 億元。國新投資在本次發行中獲配數量最高，發行完成後，持股比例達3.02%，成爲公司第三大股東。根據天眼查、國新控股官網數據，國新投資作爲國新控股股權運作板塊的全資子公司，服務於央企上市公司價值管理，通過穩妥開展持有上市公司股份的專業化運作，促進國有資本合理流動、保值增值。目前易華錄實控人華錄集團併入中國電科已落地，我們認爲本次國新領銜的定增有望進一步強化公司國資屬性，看好公司未來在信創市場的市場拓展。
數據要素行業領先。易華錄在行業內率先提供較爲完整的數據要素一級開發以及數據要素資產化服務。自9 月8 日牽頭成立第一個數據資產入表服務聯合體開始，易華錄已陸續與10 餘個地市、國家部委開展了數據資產評估入表方面的合作。在數據要素一級開發領域，易華錄目前也積累了具有標杆示範意義的全流程項目經驗，處於行業領先位置。
投資建議：公司發展重心由數字經濟基礎設施建設，逐步轉向以長效運營爲主的數據收集、存儲、治理、應用和交易業務的主航道，我們看好公司在數據要素領域的發展機會。預測公司2023-2025 年實現營收18.85 億元、28.32億元、42.55 億元；歸母淨利潤0.06 億元、2.04 億元、3.75 億元；EPS 0.01、0.31、0.56，24-25 年PE 113X、61X，維持“增持”評級。
風險提示：產品推廣效果不及預期；政策落地不及預期；市場競爭加劇；技術轉化不及預期。