核心觀點：公司爲國內LPG碳四深加工領軍企業，產業鏈一體化&技術領先優勢突出，地處大亞灣原料供應充足。公司長期堅持的技術創新驅動各個產品的能耗、單耗和生產成本持續降低，增強業績持續穩健增長的韌性。公司順酐工藝行業領先，首套15萬噸爲全國單套規模最大裝置，成本優勢顯著，未來持續技改並擴能提高競爭力。公司依託順酐技術優勢延伸產業鏈，佈局BDO/GBL/PTMEG/DMS/PBS等擴寬成長空間。
（1）公司深耕LPG碳四深加工領域，α屬性突出。公司注重一體化循環經濟理念，具備C4全組分加工能力，可將異丁烯/異丁烷/正丁烯/正丁烷均進行利用，生產MTBE/異辛烷/乙酸仲丁酯/順酐等產品；公司長期堅持的技術創新驅動各產品的能耗、單耗和生產成本持續降低，增強業績持續穩健增長的韌性。公司地處惠州大亞灣石化區，緊鄰中海油惠州、中海殼牌等，原料供應和產品運輸具備優勢。
（2）MTBE和異辛烷受益於油品市場高景氣和汽油國六b政策推行，異辛烷徵收消費稅在短期支撐MTBE需求。
（3）公司順酐工藝行業領先，首套15萬噸爲全國單套規模最大裝置，成本優勢顯著，未來持續技改並擴能提高競爭力。同時公司依託順酐原料優勢積極延伸產業鏈，佈局BDO/GBL/PTMEG/DMS/PBS等擴寬成長空間。
盈利預測和評級：預計2023-2025年歸母淨利爲5.59、8.11、12.37億元，EPS爲1.75、2.53、3.86元，維持“買入”評級。