事件描述
公司發佈2023 年三季報，2023 年第三季度實現營業收入3.11 億元，同比降低37.50%；實現歸母淨利潤-0.51 億元，同比降低144.36%；實現扣非淨利潤-0.56 億元，同比降低151.54%。
事件評論
市場環境變化，訂單執行延遲。2023 年第三季度營收3.11 億元，同比和環比分別降低37.50%和26.15 %，收入的顯著下降主要系市場環境變化，下游客戶（藥企）資金使用謹慎，要求部分之前簽署的訂單延遲執行所致。同時由於在收入顯著降低的同時，而營業成本、期間費用不同程度增加，使得2023 年第三季度公司歸母淨利潤表現爲虧損。
積極開拓海外市場。在國內市場環境變化的背景下，國內醫藥融資市場呈現冷卻狀態，藥企投資研發管線尤爲謹慎，因此公司積極開拓海外市場，已經有初步成果。2023 年前三季度銷售費用5828 萬元，同比增長44%。受客戶認可度提升，2023 年上半年新增客戶179 家，累計服務超2000 家。
定增蓄力中長期產能發展。爲緊隨新藥創新的浪潮，構建更全面、高效的藥物研發體系，有效提高承接藥物發現項目服務能力，公司已經完成向特定15 名對象發行A 股股票再融資，募集資金淨額爲9.9 億。目前，“藥物發現和藥學研究及申報平台的實驗室擴建項目”已完成主體施工，正在建設園區管線；“北上海生物醫藥研發創新產業基地項目”正式開工。此次募投建設項目將顯著增加公司藥物發現的服務能力，進一步擴大現有業務收入規模，增強市場競爭力和行業影響力，幫助公司穿越行業週期並蓄力中長期發展。
我們預計公司2023-2025 年將實現歸母淨利潤1.95 億元、3.26 億元、4.81 億元，對應當前股價的PE 爲54 倍、32 倍、22 倍，給予“買入“評級。
風險提示
1、國內醫藥研發熱度不及預期；
2、公司新產能落地不及預期。