投資事件：公司公告表示，軍隊採購網已解除公司的暫停事項，自2023 年11 月18日起，恢復公司參加軍隊採購活動的資格。
軍隊採購資格恢復，特種領域業務有望恢復高增長。軍隊採購網信息表示，公司已經被解除暫停事項，自2023 年11 月18 日起，恢復公司參加軍隊採購活動的資格。特種領域業務是公司重要業務線之一。公司依託衛星數據資源、技術以及行業經驗等優勢，特種領域近幾年來維持高速增長。目前公司軍隊採購資格恢復正常，特種領域業務有望恢復高增長。
萬億國債項目有望帶動公司相關業務高增長。近期國務院獲批萬億國債，重點用於骨幹防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程等8 大領域。而水利、應急等領域是公司優勢領域，山洪災害監測預警平台、水利工程全生命週期智慧管理系統等應用系統得到市場高度認可。依託優質產品解決方案、完善的全國性銷售網絡等競爭優勢，公司有望充分享受市場紅利。隨着萬億國債項目落地，公司水利、應急等業務有望迎來加速發展期。
國際業務及衛星數據業務積極推進，有望打開公司發展新空間。國際業務方面，公司堅持開拓海外市場，今年7 月成功中標“玻利維亞國家綜合無線電頻譜系統-拉巴斯電磁頻譜採集、監測系統”項目，項目金額高達2238.7 萬美元。衛星數據業務方面，今年3 月30 日，“宏圖一號”分佈式干涉SAR 高分辨率遙感衛星星座成功發射。目前“宏圖一號”在軌情況良好，衛星數據業務有望加速推進。國際業務空間廣闊，衛星數據需求日益增加，新業務積極推進，有望打開公司發展新空間。
投資建議：我們預計公司2023/2024/2025 年收入分別爲30.89/40.30/52.72 億元，淨利潤分別爲3.20/4.49/6.51 億元，對應PE 分別爲40.5/28.8/19.9 倍。考慮公司產業鏈一體化佈局增強競爭力，業務維持高增長，給予公司“買入”評級。
風險提示：業務發展不及預期，政策落地緩慢