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金地集团(600383):减值计提拖累整体业绩 负债率保持稳定

金地集團(600383):減值計提拖累整體業績 負債率保持穩定

開源證券 ·  2023/11/20 15:46

減值計提拖累整體業績,負債率保持穩定,維持“買入”評級金地集團發佈2023 年三季度報告,前三季度實現營收、歸母淨利潤分別爲523.0億元、5801.6 萬元。同比分別減小1.5%、98.3%。公司結算毛利率17.0%,同比下降3.5 個百分點,較2023H1 小幅增長0.5pct,負債率保持平穩。受市場下行影響,我們下調公司2023-2025 年盈利預測,預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲40.1、42.3、46.2 億元(原值爲60.0、63.1、67.3 億元),EPS 分別爲0.89、0.94、1.02 元,當前股價對應PE 分別爲6.1、5.8、5.3 倍。公司重視回款效率,保持財務穩健從而確保經營安全,待行業回暖後業績有望持續復甦,維持“買入”評級。

拿地聚焦高能級城市,商辦出租率整體平穩

受市場低迷影響,公司2023 年前三季度實現銷售金額和麪積分別爲1219.3 億元、669.0 萬平方米,較2022 年同比分別降低25.2%、5.3%(2023H1 分別爲-14.7%、+12.4%)。公司拿地持續聚焦高能級城市,前三季度共新增土儲95 萬平方米,總投資達125 億元。新增的10 幅地塊均位於一二線城市。2023 年前三季度,公司累計完成新開工、竣工面積224.0、686.3 萬平方米。公司出租物業表現穩定,前三季度實現租金收入23.2 億元,其中寫字樓、商業整體出租率75%,較2023H1提升2 個百分點。產業園整體出租率81%,較2023H1 下降2 個百分點。

在手現金大幅下降,負債率水平保持穩定

截止2023 年三季度末,公司在手貨幣資金338.5 億元,較中報水平大幅下降122.3億元,主要由於三季度有較多償債。截止2023Q3,公司資產負債率72.1%,較2022 年同期下降3.2 個百分點;淨負債率60.2%,同比增長5.3 個百分點,負債率基本保持穩定。其中有息負債規模1027.6 億元,同比壓降13.6%。

經營性現金流短期承壓,減值計提拖累業績

公司經營性現金流短期承壓,、2023 年前三季度公司經營性現金流淨額爲-7.5 億元(2023H1 爲2.1 億元)。公司前三季度年計提資產減值準備16.0 億元,其中計提信用、存貨減值準備分別爲7.3、8.7 億元,共計減少歸母淨利潤14.4 億元。

受此影響,公司前三季度實現歸母淨利潤5801.6 萬元,同比減少98.3%。

風險提示:銷售復甦進程受阻、多元業務推進不及預期、公司拿地不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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