業績分化嚴重
超市業務爲百聯股份（002697.SZ）帶來的負面影響仍未結束。
11月16日，百聯股份發佈公告稱持股20.03%的並表子公司聯華超市（0980.HK）持股45%的子公司上海聯家超市有限公司（下稱“聯家超市”）爲聯華超市帶來3.67億元的虧損，而這將在今年間接對百聯股份造成7300萬元淨虧損。
一直以來，百聯股份的超市業務都是其核心業務，通過子公司聯華超市運營，營收佔比超八成；具體可分爲連鎖超市、大賣場以及便利店三種業態，旗下包括“聯華”、“世紀聯華”、“華聯”、“快客”等品牌。
在連鎖超市業態的“黃昏”中，百聯股份似乎也未能倖免。
今年上半年，連鎖超市爲百聯股份貢獻營收21.47億元，同比大幅下滑35%，而聯華超市整體爲帶來百聯股份1.16億元元的淨虧損。
百聯股份與聯華超市的控股股東均爲百聯集團有限公司（下稱“百聯集團”），實控人爲上海市國資委。
2016年之前，聯華超市爲百聯股份的控股子公司，直到百聯股份通過資產置換的方式將聯華超市1.57億股轉讓給百聯集團，轉讓後，百聯股份和百聯集團分別持有聯華超市20.03%和22.7%的股份，但百聯股份仍然是聯華超市的託管方。
交易數據顯示，聯華超市截至11月17日的過去60個交易日的日均換手率僅有萬分之3，日均成交額不到3.5萬元，已成爲港股市場貨真價實的“仙股”。
信風（ID：TradeWind01）另從華東地區券商社服分析師處了解到，聯華超市與百聯股份的業務相對獨立，百聯集團將聯華超市委託給百聯股份管理，後者暫時也沒辦法將聯華超市剔除出報表。
近年來，百聯股份的業績亮點多由其奧萊業務貢獻。
今年前三季度，奧萊業務營收同比大幅增長46.36%，爲百聯股份旗下增速最快的業務板塊。
據百貨商業協會數據，2020年至2022年三年間，奧特萊斯業態零售額分別同比增長 8%、15%和8%。光大證券分析師唐佳睿對此指出，“增幅高於其他主要零售業態，呈現出比較明顯的抗週期性”。
上述華東社服分析師對信風（ID：TradeWind01）分析表示，宏觀上的消費力不足，以及消費者對高性價比產品偏好的消費趨勢促成了近年來奧萊業態的高景氣度。
除此之外，在鞋服行業的清庫存週期下，品牌方有需求將賣不出去的正價商品通過正規的奧萊、唯品會等渠道清出，對品牌方而言，這總好過經銷商的正價門店主動打折促銷。
目前來看，作爲業績基本盤的超市業務儘管持續虧損，但也是百聯股份短期內不想、也不能放棄的資產。
在百聯股份三季度業績說明會上，管理層表示將繼續“打造大型綜合超市業態2.0升級模型，標超3.0迭代複製”，對超市業態進行升級改造進而提升業績表現。
在奧萊業務之外，市場對百聯股份增長的預期還在於其有望切入免稅賽道。
2020年7月，百聯股份向相關部門提出免稅品經營資質的申請，若獲批將切入市內免稅市場。東亞前海證券分析師燕楠就在研報中表示，百聯股份作爲上海零售龍頭，掌握優質商圈、品牌、客戶資源，未來在免稅行業的品牌引入、轉化率提升方面將更具優勢。
上一個拿到免稅牌照的還是在2020年6月，由王府井（600859.SH）摘得，其僅提交申請不到1年就拿到了免稅牌照。
如今距離百聯股份申請已過三年，市場對百聯股份還有多少耐心還尚待觀察。11月17日，百聯股份在觸及年內低點9.91元/股後企穩，收於10.09元/股，微漲0.4%，年內跌16.03%。