事件：罗普特发布2023 年三季度报告。2023 年前三季度，公司实现营业收入3.24 亿元，同比增长212.47%；归属母公司股东净利润-470 万元，亏损同比减少87.96%；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为-1104 万元，亏损同比减少75.75%。

全年营收修复初步验证：受益于延期确收的确认及迟滞需求的释放，公司第三季度进一步加快了营收增速修复的趋势，在第三季度实现营业收入2.06 亿元，同比增加369.37%，略高于2020 年同期营收规模，与2021年同期的高点相比收窄至仅8%的降幅，全年营收的修复已初步得到验证。结合中报数据来看，修复的主要动力来自于社会安全系统解决方案业务，安防产品修复情况偏弱，对比行业龙头来看主要是受安防行业需求收缩影响，如后续下游需求复苏则总体规模将有望进一步增长。

单季度毛利率创同期新高，销售费用快速增长压制净利润：公司第三季度毛利率发生较大改观，毛利率47.30%，高于2020-2022 年同期，仅低于2021 年第一季度的单季度毛利率峰值49.59%。受公司加大重点区域的拓展力度影响，前三季度销售费用同比增加约66%，预计销售费用的扩张在取得阶段性成果后将有所回落，届时公司净利润将更好的释放。

国家数据局正式揭牌，有望受益于数据要素利用：10 月25 日，国家数据局正式揭牌。国家数据局主要负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用等。国家数据局的正式挂牌有望加速数据要素相关产业政策制定，对各领域数据要素应用产生催化，公司业务涉及公共安全、智慧政法、智慧交通、智慧海洋、生态环境、智慧城市等多个行业，有望受益于行业政策的刺激。

投资建议：公司前三季度营收修复势头较强，对公司全年业绩增长持较为乐观的态度。预计公司2023-2025 年分别实现营业收入7.21、9.56、11.93 亿元，实现归母净利润0.20、0.95、1.78 亿元，对应EPS 分别为0.11、0.51、0.95 元。维持“买入”评级。

风险提示：订单确认收入时点不及预期、下游需求拓展不及预期、市场竞争加剧。