2023 年Q3 持續盈利,持續受益高端數控系統國產替代
公司2023 年Q1-Q3 實現營收12.96 億元,同比+33.3%;歸母淨利潤爲-0.34 億元,同比+37.6%。其中,Q3 歸母淨利0.01 億元,同比+129%。公司營收增長主要係數控系統與機牀板塊、機器人與智能產線板塊營收規模增加所致,Q3 繼續保持盈利,前三季度現金流回攏。我們維持盈利預測,預計2023-2025 年歸母淨利潤0.7/1.4/2.0 億元,當前股價對應PE 爲111.3/56.2/40.5 倍。公司以數控系統技術爲核心推動三大主業增長,持續推進國產替代在高端數控系統市場的滲透,市佔率有望穩步提升,維持“買入”評級。
毛利率企穩,現金流轉正回攏
2023 年Q1-Q3 公司銷售毛利率32.6%,同比+0.77pct,淨利率-3.4%,同比+4.77pct。
其中,公司Q3 毛利率37.5%,同比增長1.05pct;淨利率-0.9%,同比+1.92pct。
2023 年前三季度公司現金流改善,Q1/Q2/Q3 季度末經營現金流餘額分別爲0.02/0.60/0.51 億元,相較2022 年轉正回攏,呈現邊際改善。公司持續加大研發投入,2023 年前三季度研發費用2.5 億元,同比增長24.6%。
與國智中心簽訂戰略合作協議,加大高端技術及平台建設佈局
公司與國家智能設計與數控技術創新中心簽訂戰略合作協議,擬共同就高性能數控技術與高端數控系統、工業互聯網平台、智能伺服與動力學建模、智能電機技術、機器人和智能產線等方面的內容展開技術開發與合作,在合作期內,公司擬向國智中心支付技術研發費用總計3000 萬元,依據項目驗收情況分3 年分期撥付。國智中心是國家科技部委託湖北省人民政府建立的科學技術創新實體,有望進一步提升公司科研實力,加碼數控系統、工業互聯網、智能產線等平台建設。
風險提示:公司高端數控系統研發迭代進度不及預期,下游國產替代進度不及預期,宏觀經濟修復不及預期。