风险提示：煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期；新建产能不及预期。11月16日，蘭花科創穫開源證券買入評級，近一個月蘭花科創穫得3份研報關注。
研報預計蘭花科創2023年前三季度實現營業收入96.0億元，同比-16.1%；歸母淨利潤18.0億元，同比-34.8%，其中第三季度實現營業收入31.4億元，環比-9.17%，歸母淨利潤4.4億元，環比-25.8%。研報認爲，儘管公司業績下滑，主因煤炭、尿素等主要產品價格下降，但根據調整後的預測，2023-2025年公司歸母淨利潤分別爲22.2億、24.6億、27.2億，同比變化分別是-31.3%、+10.8%、+10.7%。鑑於當前估值較低，以及經濟復甦可能帶來的需求改善，加之公司煤炭產能增長的潛力，開源證券維持對蘭花科創的“買入”評級。
研報還指出，蘭花科創的煤炭產銷量在2023年前三季度實現了增長，新礦產能逐漸釋放，而且尿素綜合售價/成本2023年第三季度同比有所好轉。同時公司在建煤礦穩步推進，預計將對產能增長做出貢獻。
風險提示：煤價下跌超預期；煤炭產量不及預期；新建產能不及預期。
