政策持續催化，維持“買入”評級
公司是國內醫療信息化和數字政務領軍企業，醫保數據要素有望打開成長空間，我們維持原有盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤爲2.55、3.15、3.91 億元，EPS 爲0.62、0.77、0.96 元/股，當前股價對應PE 爲44.4、35.8、28.9 倍，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2023 年三季報，收入平穩增長2023 年前三季度，公司實現營業收入8.03 億元，同比增長21.71%；實現歸母淨利潤1.14 億元，同比下降8.69%。單三季度，公司實現營業收入2.85 億元，同比增長19.95%；實現歸母淨利潤0.29 億元，同比下降34.03%。公司營業收入實現平穩增長，主要得益於醫保、人社、公積金等行業軟件和運維服務收入增長。
公司訂單實現穩步增長，在手訂單充足，未來業績釋放更值期待。
費控成效持續釋放，現金流顯著改善
受宏觀經濟波動等因素影響，公司項目實施、驗收及銷售回款週期延長，項目實施成本增加較大，導致綜合毛利率下降。前三季度公司費控成效持續釋放，期間費率顯著下降，銷售費用率同比下降2.10 個百分點至13.07%，管理費用率同比下降2.44 個百分點至10.50%，研發費用率同比下降0.98 個百分點至10.19%。
單三季度公司實現經營活動現金淨流量0.14 億元，同比轉正。
國家數據局掛牌，數據要素市場發展有望提速10 月25 日，國家數據局在京正式掛牌。伴隨國家數據局領導班子的確認，內部組織架構的進一步落實，數據要素市場建設進展有望提速。公司積極開展醫保數據要素的資產化、產品化、服務化創新，公司“醫院疾病診療路徑知識庫、醫療費用分析系統”成爲首批上架廣州數據交易所的數據能力。另據公司公衆號，公司已通過資質審查，成爲深圳數據交易所、貴陽大數據交易所數據商。未來伴隨公司持續拓展數據要素場景服務，有望乘數據要素政策東風加速成長。
風險提示：政策落地不及預期；市場競爭加劇；公司技術研發不及預期風險。