全球溼巾市場恢復上行,國內市場增速較快
疫情導致消費者健康意識、衛生意識提升,日常使用抗菌消毒系列溼巾進行表面清潔消毒將成爲部分消費者的長期習慣,抗菌消毒系列溼巾未來回歸到正常增長水平。化妝品溼巾主要用於出行場景,受益於出行恢復,化妝品溼巾將在2023 年恢復增長;同時溼廁紙受益於社交媒體、電商平台的大力宣傳,未來預計仍將保持兩位數快速增長狀態。根據歐睿數據,預計2023 年全球溼巾市場將恢復增長,增速達到5.03%,國內溼巾市場規模將達到142.8 億元,較上年增長13.05%。
需求回升有望帶動公司業績逐步修復
全球溼巾市場競爭格局較爲穩定,金佰利、強生等知名企業佔據較大市場份額。公司連續多年爲Woolworths、金佰利、強生、歐萊雅等世界知名企業生產製造各類溼巾產品,與客戶建立了長期穩定的合作關係。同時,國內溼巾市場快速增長,公司持續拓展新客戶,今年以來,先後開發了伽藍集團、東方甄選等多家客戶。受益於溼巾市場恢復上行,公司依託客戶優勢,業績有望逐步修復。
依託客戶資源進入化妝品領域,有望帶來新增長公司主要客戶群體均有化妝品業務,依託客戶資源順勢進入化妝品代工行業,公司代工的面膜業務除了歐萊雅加工業務穩定增長外,還開拓了國內新客戶,總體業務規模呈增長趨勢。公司與江蘇創健聯合設立的合資公司有望在6 月底拿到二類械字註冊證,將依託客戶資源探索膠原蛋白市場,有望爲公司帶來新增長。
公司盈利預測與估值
預計公司2023-2025 年營業收入分別爲7.34、8.74、10.40 億元,YOY分別爲10.00%、19.06%、19.09%;EPS 分別爲1.92、2.29、2.67 元,根據合理估值測算,結合股價催化劑因素,給予公司六個月內目標價爲46.08 元/股,公司估值水平較低於可比公司,給予公司“推薦(首次)”投資評級。
投資風險提示
技術研發風險、原材料價格波動風險、客戶集中度較高的風險、匯率波動風險