风险提示：市场竞争加剧、核心成员流失、新产品开发失败等。Q3 收入同比穩健增長，盈利能力快速回升
2023 年前三季度，公司實現收入2.83 億元（+6.45%），歸母淨利潤5469 萬元（-16.56%），扣非歸母淨利潤5189 萬元（-14.26%）；毛利率爲59.57%，同比+0.66pct，淨利率爲19.34%，同比-5.33pct。單看Q3，公司實現收入9733 萬元（+10.22%），歸母淨利潤2377 萬元（+55.58%），扣非歸母淨利潤2207 萬元（+50.75%）；毛利率爲59.70%，同比+2.40pct，環比+1.95pct，淨利率爲24.43%，同比+7.13pct，環比+10.62pct。公司第三季度收入穩健，利潤彈性增長，盈利能力快速提升。同時，公司堅持自主研發擴充產品線，並不斷加強渠道端建設，有望打開未來的成長空間。我們看好公司的長期發展，維持原盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.93/1.17/1.45 億元，EPS 爲0.47/0.59/0.73 元，當前股價對應P/E 爲44.6/35.2/28.4 倍，鑑於公司“研產銷”一體化建設凸顯核心競爭力，維持“買入”評級。
高研發投入加速新品開發，海外佈局有望貢獻新增量公司堅持自主研發，針對重點科研試劑品種進行技術攻關，研產銷一體化模式初見雛形。產品端，公司憑藉成熟的研發工藝體系加速新品開發，並持續拓展生物科學領域產品線，產品市場佔有率逐步提升，部分產品已達到了國際同等技術水平並實現了部分進口替代，逐步打破外企絕對壟斷的態勢。2023H1，公司共獲得6 項專利，其中3 項發明專利，3 項實用新型專利；研發投入達2635.57 萬元，同比增長56.86%，佔比總營收的14.21%（+4.74 pct）；研發人員達179 人，同比增長36.64%，佔比公司總人數的30.29%。渠道端，公司藉助電商模式率先實現線上銷售，新註冊用戶數量日益增加，客戶粘性不斷提高；同時，公司積極推進線下倉儲基地的建設，保證發貨的及時性，並通過3 家海外子公司積極佈局海外市場，中長期成長路徑清晰。
風險提示：市場競爭加劇、核心成員流失、新產品開發失敗等。
