投资建议与估值：预计公司 2023 年-2025 年营收分别为 29.11 亿元、38.08 亿元、47.15 亿元，营收增速分别达到11.6%、30.8%、23.8%，归母净利润分别为3.32 亿元、5.03 亿元、6.69 亿元，增速分别达到 21.4%、51.2%、33.0%，维持“增持”投资评级。事件：11 月13 日，公司公告已於11 月10 日同北方華錦聯合石化有限公司簽署了《建設項目工程總承包合同》，簽約合同總價（含稅）爲13.1 億元，不含稅金額爲11.7 億元。
工程項目在手訂單已超18 億元，支撐業績高增長。參考公告公告，三季度公司共新籤工程訂單36 項，共計4147 萬元；截至9 月底，公司在手已簽約未完工訂單金額達5.2 億元，加上本次簽約的13.1 億訂單，公司在手訂單已達18.3 億元，佔公司2022 年工程業務總營收（6.6 億元）的276%。同時公司在氫能、熔鹽儲能領域持續開拓，承接了中石化青島煉化氫能資源基地項目、格爾氫能科技氫能利用項目、齊魯氫能一期氫能一體化項目等多個氫能領域總包或設計項目和我國首個大型商業化光熱電站儲熱系統 EPC 項目。
魯油魯煉升級改造啓動，公司發展再獲機遇。11 月6 日，齊魯石化官網發佈了中國石油化工股份有限公司齊魯分公司魯油魯煉升級改造項目環境影響評價第一次信息公示，項目包括煉油和化工兩大部分：（1）煉油方面，新建1000 萬噸/年常減壓、210 萬噸/年高端碳材料、200 萬噸/年加氫裂化、8 萬噸/年硫磺回收、100萬噸/年焦化汽油加氫等裝置；（2）化工方面，新建100 萬噸乙烯裂解裝置，下游配套20 萬噸/年環氧乙烷、60 萬噸/年裂解汽油、100 萬噸/年芳烴抽提等裝置。我們認爲，公司憑藉：1）區位優勢，地處淄博緊鄰齊魯化工園區；2）歷史淵源，公司前身爲齊魯石化旗下的勝利煉油廠設計所；3）良好合作，公司已爲齊魯石化設計了大量的工程項目；有望充分受益“魯油魯煉”戰略，帶動工程業務蓬勃發展。
投資建議與估值：預計公司 2023 年-2025 年營收分別爲 29.11 億元、38.08 億元、47.15 億元，營收增速分別達到11.6%、30.8%、23.8%，歸母淨利潤分別爲3.32 億元、5.03 億元、6.69 億元，增速分別達到 21.4%、51.2%、33.0%，維持“增持”投資評級。
風險提示： 原材料價格波動風險、安全生產風險、氫能、光熱項目開展不及預期風險。