风电业务回暖，公司营收有望提升。虽然2022 年上半年风电行业受平价上网、建设进度等因素影响，风电场开工审慎，订单释放放缓。但长期从国家、地方政府对风电行业予以大力政策支持来看，国内风电行业发展步入稳步发展阶段。海上发电以及早期风电机组临近退役导致的存量市场更新是未来风电行业的发展机会。2014-2022 年，公司营收CAGR 12%，2020 年国内抢装陆上风电，公司实现营收23.85 亿元，同比增长率达历年最高；归母净利润由2014 年的0.4 亿元提升至2022 年的0.9 亿元，CAGR 9%，2020 年归母净利润为4.4 亿元，同比增长459%，明显高于同期收入增速，体现公司良好的盈利能力。大型風電法蘭龍頭，探索算力租賃新佈局。公司主要從事輾制環形鍛件、鍛製法蘭及其他自由鍛件等產品的研發、生產和銷售，產品主要應用於風電行業、石化行業、金屬壓力容器行業、機械行業、船舶、核電等多種行業。公司目前產品包括環形鍛件、鍛製法蘭、自由鍛件三塊，核心業務爲環形鍛件，具體包括風電法蘭、工程機械行業配套零部件、金屬壓力容器用大型環鍛件。爲順應數字經濟浪潮，步入數字能源算力融合新賽道，公司與上海六尺科技集團有限公司共同出資設立上海潤六尺科技有限公司，計劃於上海、福州經開區、安徽蕪湖、山東濟寧等地合作建立算力中心，並打造長三角 GPU 算力中心集群。
風電軸承國產化，算力帶動產業鏈成長。近年來，國內外風電行業均開始向專業化、規模化、集約化方向發展，對於精密化、高強度化、標準化產品的需求不斷增強。我國已將風電產業列爲國家戰略性新興產業之一,在產業政策引導和市場需求驅動的雙重作用下,全國風電產業實現了快速發展。我們認爲ChatGPT 體現了當前AI 訓練速度、訓練精度的提升，背後的根本邏輯在於龐大訓練數據集的支撐，而對於硬件層面來說，計算與傳輸是保證ChatGPT 平穩運行的核心。
根據貝殼財經諮詢，北京時間2023 年2 月9 日，由於訓練量超負荷，ChatGPT官網無法登錄，頁面顯示“超負荷”，側面印證了當前的網絡資源/計算能力無法保證未來大量湧入的算力需求。ChatGPT 的總算力消耗約爲3640PF-days，從摩爾定律角度看，以ChatGPT 爲代表的AI 發展速度呈指數級上漲，約每隔3～4 個月翻倍（摩爾定律翻倍週期約18 個月）。
風電業務回暖，公司營收有望提升。雖然2022 年上半年風電行業受平價上網、建設進度等因素影響，風電場開工審慎，訂單釋放放緩。但長期從國家、地方政府對風電行業予以大力政策支持來看，國內風電行業發展步入穩步發展階段。海上發電以及早期風電機組臨近退役導致的存量市場更新是未來風電行業的發展機會。2014-2022 年，公司營收CAGR 12%，2020 年國內搶裝陸上風電，公司實現營收23.85 億元，同比增長率達歷年最高；歸母淨利潤由2014 年的0.4 億元提升至2022 年的0.9 億元，CAGR 9%，2020 年歸母淨利潤爲4.4 億元，同比增長459%，明顯高於同期收入增速，體現公司良好的盈利能力。
投資建議：我們看好公司傳統業務基本面以及未來算力行業景氣度持續上行情況下，公司開展的算力租賃第二成長曲線，我們預計23-25 年公司收入分別爲28.4/38.2/47.9 億元，歸母淨利潤分別爲3.0/5.2/7.4 億元，對應2023 年11 月10 日收盤價PE 分別爲64x/37x/26x。
風險提示：技術發展不及預期；行業競爭風風險加劇；核心人員儲備和流失風險。
