報告摘要：
全球遮陽板業務龍 頭，業務聚焦於汽車頂飾及座椅系統賽道（包括遮陽板、頭枕、扶手、頂棚及頂飾系統等），傳統主業保持穩健增長。1）公司是遮陽板行業全球龍頭，佔據了全球汽車遮陽板市場40%以上的份額，其中北美遮陽板市場份額佔比80%以上，遠超其他供應商。遮陽板市場集中度較高，岱美遮陽板業務競爭壓力小，營收水平整體也隨全球車市產銷情況變化，2022 年公司遮陽板業務營收36.6 億元，佔公司總收入的71%；2）頭枕和頂棚中央控制器爲岱美另外兩大板塊業務，其中頭枕業務收入較爲穩定，頂棚中央控制器業務近兩年快速增長，2022 年頂棚中央控制業務營收4.15 億元，同比增長108%，佔當年總營收的8%。
頂棚業務打開岱美成長新曲線。近年來，岱美逐步將業務擴展至單車價值更高的頂棚集成產品，根據公司公告，岱美頂棚的單車價值約爲700元，頂棚集成系統產品的單車價值爲4000 元。頂棚市場的主要玩家包括安通林、IAC、河西工業、華域汽車等，針對北美及國內頂棚市場，岱美通過發行可轉債募集資金9.08 億元，建設墨西哥內飾產業基地項目及國內舟山頂棚產品項目，建設完成後將輻射北美和國內，供應特斯拉、福特、通用等優質客戶，其中墨西哥項目達產後可實現年產頂棚系統集成30 萬套、頂棚產品60 萬套。目前岱美已取得接近規劃產能50%的定點，未來放量可期。
業務核心成長路徑：配套北美大客戶，依靠遮陽板等合作關係，進軍頂棚系統提高單車配套價值。海外市場長期佔岱美營收的80%以上，岱美2018 年通過收購Motus 打入北美、歐洲市場，在當地與全球衆多整車廠建立配套供應關係。2022 年，全球電動車龍頭特斯拉成爲岱美第5 大客戶，營收佔比達6.8%。未來結合墨西哥頂棚系統項目建設，岱美有望加深與特斯拉、通用、福特、克萊斯勒等北美主機廠合作關係，提升單車配套價值，打開更廣闊的成長空間。
盈利預測與評級： 預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲7.45/8.98/10.74 億元，對應EPS 分別爲0.59/0.71/0.84 元，市盈率分別爲27/22/19。給予“買入”評級。
風險提示：下游客戶銷量不及預期，頂棚業務拓展不及預期