定位視覺裝備平台企業，下游應用場景廣泛
公司以“視覺裝備平台企業”爲核心定位，主要產品包括視覺測量裝備、視覺檢測裝備、視覺製程裝備和智能駕駛方案等。在視覺策略裝備領域，公司通過自主研發的機器視覺算法對工業零部件進行高精度尺寸測量，下游應用包括消費電子、PCB、半導體等。在視覺檢測裝備領域，公司將視覺傳感器與機器視覺算法、深度學習算法結合進行缺陷檢測，應用於消費電子零部件、光伏硅片、半導體等場景。在視覺製程裝備領域，公司產品包括點膠檢測一體設備、LDI 激光直接成像設備。在智能駕駛領域，佈局AI 邊緣計算控制器及車規級自動駕駛域控制器兩大產品線，應用於各大交通場景。
收入利潤穩健增長，視覺檢測設備貢獻最大增量2020-2022 年，公司實現營業收入9.64/12.65/15.89 億元，同比增加78.19%/31.23%/25.60%，複合增速爲28.4%。公司毛利率短期下滑，歸母淨利潤穩步增長。2020-2022 年，公司毛利率分別爲42.5%/ 42.5%/40.6%，分別實現歸母淨利潤1.07/1.34/1.52 億元，同比增加29.10%/24.91%/13.40%，複合增速爲19.0%。
公司主營業務包括視覺檢測設備、測量類、製程類、產業智能方案四個板塊，2022 年分別實現營業收入5.30/7.43/2.44/0.57 億元，同比變化+68.40%/+21.22%/-15.11%/+13.94%。
其中視覺檢測設備同比大幅提升，原因爲光伏硅片檢測分選設備收入大幅度增長、消費電子領域缺陷檢測設備批量交付、PCB 領域AOI/AVI 裝備開始形成銷售。
研發爲基構築產品矩陣，持續拓寬業務佈局公司持續保持高強度研發投入，2022 年研發支出2.42 億元，同比增長11.44%。在技術平台方面，公司進一步提升Vispec3D、VispecAOI、VispecIOT 等機器視覺算法平台及工業軟件平台，同時面向半導體前道製造等領域，展開超精密運動臺、超精密光學系統等核心部件的自主研發，持續完善技術平台體系。
公司新產品陸續向市場投放。2022 年，公司發佈新一代高速光伏硅片檢測分選設備，達到12000PCS/H 的超高速產能，並且已經獲得批量訂單。公司光伏鍍銅圖形化設備已經發往客戶處試用。公司參股的蘇州矽行半導體有限公司佈局半導體前道微觀缺陷檢測裝備，明場檢測設備TB1000 已經進入樣機試用階段。同時，公司還在消費電子、PCB 等領域向客戶交 付產品。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別爲19.57、24.68、30.23 億元，EPS 分別爲1.14、1.45、1.77 元，當前股價對應PE 分別爲34、27、22 倍。我們看好公司在視覺裝備領域的平台化產品佈局，給予“買入”投資評級。
風險提示
下游需求復甦不及預期、新產品推廣不及預期、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險等