布鲁氏菌病是一种人畜共患病，严重危害畜牧业发展。布鲁氏菌病是由布鲁氏菌属细菌感染引起的人畜共患病，是当前我国重点防控的人畜共患传染病之一。我国布病发病率连续多年呈快速上升趋势，疫情扩大至20 多个省区。为加强畜间布病防控，降低流行率和传播水平，促进畜牧业高质量发展，2022 年3 月，农业农村部发布了《畜间布鲁氏菌病防控五年行动方案（2022-2026 年）》。《方案》要求到2026 年，全国畜间布病总体流行率有效降低，牛羊群体健康水平明显提高，个体阳性率控制在0.4%以下，群体阳性率控制在7%以下。事件:
2023 年11 月10 月，金河生物發佈公告報：子公司金河佑本生物製品有限公司與中國農業大學等單位聯合研發的布魯氏菌病活疫苗（BA0711株）獲得國家農業農村部簽發的《獸藥產品批准文號批件》。
投資要點:
布魯氏菌病是一種人畜共患病，嚴重危害畜牧業發展。布魯氏菌病是由布魯氏菌屬細菌感染引起的人畜共患病，是當前我國重點防控的人畜共患傳染病之一。我國布病發病率連續多年呈快速上升趨勢，疫情擴大至20 多個省區。爲加強畜間布病防控，降低流行率和傳播水平，促進畜牧業高質量發展，2022 年3 月，農業農村部發布了《畜間布魯氏菌病防控五年行動方案（2022-2026 年）》。《方案》要求到2026 年，全國畜間布病總體流行率有效降低，牛羊群體健康水平明顯提高，個體陽性率控制在0.4%以下，群體陽性率控制在7%以下。
公司產品具有競爭優勢明顯。公司布魯氏菌活疫苗（BA0711 株）是用分離自我國牛群的羊種布魯氏菌生物3 型，經毒力基因缺失技術改造獲得的菌株，完全能夠滿足WHO 頒佈的布魯氏菌病理想疫苗的要求。與傳統疫苗相比，產品有以下4 大優點：（1）對人安全；（2）孕畜可用，可以全群免疫；（3）免疫動物與自然感染動物可甄別；（4）牛羊通用。因該產品與WHO 的理想疫苗標準相契合，於2017 年獲得了全球獸醫聯盟（蓋茨基金聯合資助）10 萬美元的布病疫苗開發獎。
產品市場空間較大，明年有望貢獻業績。根據公司董事長王東曉先生公開交流，2022 年我國年出欄羊3.36 億頭，出欄牛4840 萬頭，按照單體免疫用量1 頭份每年、80%覆蓋率計算，年需求布病疫苗3億頭份。布病疫苗將成爲公司新的大單品，2024 產品銷售收入有望實現1 億元。
盈利預測和投資評級：我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲22.53、26.58、30.22 億元，同比增長6.12%、18.01%、13.67%；實現歸母淨利潤1.39、1.97、2.41 億元，同比增長83.95%、41.41%、22.43%。對應當前股價PE 分別爲28、20、16 倍。公司獲得布魯氏菌病疫苗生產文號，正式進軍反芻疫苗領域，業績有望實現高速增長。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：畜禽價格大幅下降風險、重大動物疫病風險、布病疫苗推廣不及預期、行業競爭加劇、盈利能力下降。
