事件描述
公司發佈2023 年三季報，實現營業收入1.54 億元，同比+7.33%；實現歸母淨利潤0.33 億元，同比+4.33%，實現扣非歸母淨利潤0.18 億元，同比-39.76%。
其中，2023Q3 公司實現營業收入0.45 億元，同比+18.51%；實現歸母淨利潤0.07 億元，同比+33.13%，實現扣非歸母淨利潤0.02 億元，同比-51.31%。
事件評論
毛利率回歸60%+，政府補貼及理財收益帶動公司淨利率增長。2023Q3 公司毛利率爲62.60%，同比下降2.97pct，環比增長2.91pct，自22Q4 以來重回60%+毛利率水平。
費用端來看，2023Q3 期間費用率同比增長8.80pct 至65.85%，其中研發/管理/銷售費用率分別爲31.60%/21.45%/15.08%，同比增長4.63pct/3.88pct/0.80pct，主要系公司報告期內加大研發及市場開拓投入，相關費用增加，以及因股權激勵導致股份支付費用增長所致。儘管公司毛利率同比下降、費用率同比增長，但2023Q3 淨利率爲15.91%，仍同比增長1.80pct（環比下降5.88pct），主要系政府補貼收入及理財產品收益增長所致。
主業龍頭地位鞏固，新品類+新場景拓展有望逐步打開市場空間。公司振鏡控制系統產品總髮貨數約佔市場總量的三分之一，在國內細分應用領域市場佔有率仍保持第一。在新產品拓展方面：1）伺服控制系統產品已在幾十家客戶處進行試用及測試，上半年實現銷售收入100.05 萬元。2）新推出FalconScan 捷隼系列產品、高功率焊接振鏡產品，相關性能指標達到國際產品的同等水平。3）公司與高校合作共同進行高端五軸振鏡的研發。4）激光精密調阻設備應用於航空航天、電子元器件生產等領域，可根據客戶需求進行定製。
在新應用場景開發方面，公司推動高端國產替代。積極向新能源動力電池、光伏等高端應用領域拓展，在硅片劃線、圓盤飛行清洗、圓盤飛行焊接、玻璃切割鑽孔、大幅面聯動拼接等多個應用領域均爲客戶提供了高性能的激光加工解決方案，達成多項合作。
在研激光3D 打印控制系統，未來有望貢獻業績增量。公司針對激光3D 打印應用場景可提供高精密、高可靠性的3D 打印軟件和硬件解決方案。此外，目前公司已完成SLA、SLM 3D 打印軟件的開發，進入到批量應用階段。
維持“買入”評級。公司對現有技術體系不斷地完善與優化，拓展新產品+新應用場景，未來有望持續貢獻增長點。預計2023-2025 年公司實現歸母淨利潤0.49、0.66、0.86 億元，對應PE 爲63、47、36 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、新產品市場開拓不及預期的風險；
2、市場競爭影響價格的風險。