事件：公司發佈2023 年三季報，2023 年Q1-Q3 實現營業收入3.30 億（+67.1%）；歸母淨利潤7177 萬（+272.1%）；扣非歸母淨利潤6315 萬 (+402.9%)。2023 年Q3 實現營業收入1.32 億（+105.9%），歸母淨利潤3189 萬（+266.0%），扣非歸母淨利潤2943 萬（+503.78%）。
毛利率顯著提升，高毛利產品持續交付：產能利用率改善，新增玻璃預灌封注射器清洗硅化包裝機、玻璃預灌封注射器插針機、營養管路自動組裝機、一次性使用注射筆預組裝堆棧機等設備，持續開拓新市場。單三季度毛利率提升至59.3%（+14.5pct）。費用有效管控，銷售費用率5.0%(-3.1pct)，管理費用率17.8%（-10.8pct），研發費用率9.4%（-3.5pct），財務費用率-1.0%（+3.1pct）。淨利率顯著提升10.5pct 至24.11%。
藥械組合產能擴建，下游應用持續拓展，增長潛力強勁：當前預灌封、注射筆等高附加值藥械組合類智能裝備已取得一定市場成果。2023 年10 月10 日，公司發佈《關於使用部分超募資金投資建設新項目的公告》，擬使用部分超募資金投資建設“年產35 臺藥械組合類智能裝備擴建項目”，有望進一步擴大藥械組合類智能裝備產能，提高公司業務承接能力，加速相關設備的進口替代。主業訂單持續增加，IVD、透析纖維膜紡絲線、胰島素筆等技術突破及客戶有望持續拓展。考慮到下游客戶對自動化生產設備的需求景氣度高，預計未來三年業績將持續保持快速增長趨勢。
隱形眼鏡新業務進展順利，計劃年底完成六條主線搭建：1）註冊進展：當前公司已提交隱形眼鏡三類醫療器械註冊申請，隱形眼鏡業務處於產品註冊階段。2）生產進展：公司自主搭建的第一條生產線已經能生產出水凝膠隱形眼鏡樣品（透片和彩片），尚處於設備調試優化階段，良率存在階段性的浮動。3）產能規劃：公司計劃在年底搭建6 條主線，1 條主線實現80%+的良率，單條產線產能目標1800萬片/年。
盈利預測及投資建議：公司主業進展順利，產能利用率持續改善，隱形眼鏡穩步推進註冊，隨着未來商業化後開啓第二增長曲線。考慮到公司隱形眼鏡業務處於產品註冊階段，計劃在年底搭建完成六條產線，未來上市後有望貢獻可觀收入增量，我們調整盈利預測水平，預計公司2023-2025 年營業收入分別爲5.8/10.3/16.0 億，同比增速爲52%/76%/55% ； 歸母淨利潤爲1.2/1.7/2.4 億， 同比增速爲79%/40%/42%，對應PE 爲37/27/19 倍。維持“買入”評級。
風險提示：訂單確認不及預期，海外銷售不及預期，隱形眼鏡註冊證獲批進度不及預期