核心觀點
雙星新材2023 年前三季度實現營業收入39.14 億元,同比降低18.61%;實現歸母淨利潤0.46 億元,同比降低94.04%;對應Q3單季實現營收13.52 億元,同比增長1.98%,實現歸母淨利潤0.17億元,同比降低68.42%,環比下降34.61%;實現扣非後歸母淨利潤-0.14 億元,同比降低125.90%,環比下降203.67%。公司23Q3整體經營規模提升,營業收入環比Q2 有所改善,並且23Q3 公司利潤總額0.17 億元,相比於Q2 的0.15 億元也有所改善;目前BOPET 行業整體盈利仍承壓,後續隨下游需求復甦公司盈利有望逐步改善。此外,公司堅持研發創新,推動五大板塊協同發展。
事件
10 月29 日,公司發佈2023 年三季度報:2023 年前三季度實現營業收入39.14 億元,同比降低18.61%;實現歸母淨利潤0.46億元,同比降低94.04%;實現扣非後歸母淨利潤0.13 億元,同比降低99.82%。其中,對應Q3 單季實現營收13.52 億元,同比增長1.98%,實現歸母淨利潤0.17 億元,同比降低68.42%,環比下降34.61%;實現扣非後歸母淨利潤-0.14 億元,同比降低125.90%,環比下降203.67%。
簡評
Q3 營收規模和利潤總額環比提升,行業整體盈利仍承壓2023 年前三季度實現營業收入39.14 億元,同比降低18.61%;實現歸母淨利潤0.46 億元,同比降低94.04%;實現扣非後歸母淨利潤0.13 億元,同比降低99.82%。其中,對應Q3 單季實現營收13.52 億元,同比增長1.98%,實現歸母淨利潤0.17 億元,同比降低68.42%,環比下降34.61%;實現扣非後歸母淨利潤-0.14 億元,同比降低125.90%,環比下降203.67%。公司23Q3 整體經營規模提升,營業收入環比Q2 有所改善,並且23Q3 公司利潤總額0.17 億元,相比於Q2 的0.15 億元也有所改善;目前BOPET行業整體盈利仍承壓,後續隨下游需求復甦公司盈利有望逐步改善。
堅持研發創新推動新產品發展,五大板塊協同發展2023 年前三季度,公司投入研發費用共1.62 億元,堅定推進戰略性新興產業新材料發展,瞄準行業發展大趨勢,細分市場形成五大板塊新材料協同發展。光學材料板塊,公司加碼佈局MLCC離型膜,一期5 億平MLCC 離型膜產能建設和市場開拓工作均穩步推進。四層複合膜已批量供貨。在市場開拓方面,公司繼成爲三星光學膜全球供應商後,加速拓展國內市場,光學膜國內市場份額穩步提升。新能源材料板塊,公司積極推進“強化PET 項目”、“塗覆複合型背板項目”,紮實穩步擴大項目產能,以期進一步提高市場份額。複合銅箔板塊,公司簽訂首張PET 複合銅箔項目訂單,實現從0 到1 的重大突破。截至目前,複合銅箔一期的產能建設有序推進,相關設備陸續進場進行安裝調試。可變信息材料板塊,公司與國內外知名企業展開全面合作,下游客戶集中度高,客戶優勢明顯。熱收縮材料板塊,公司與國內主要品牌客戶均建立合作,公司現有5 萬噸PETG 熱收縮膜產能,在建產能10 萬噸,產能釋放後公司市場份額進一步提升。聚酯功能膜板塊,公司積極面對行業挑戰,通過產線改造等舉措,提升生產運營效率,緊跟終端客戶需求,調整產品結構,以實現業務的穩定經營。
盈利預測與估值:預計公司2023、2024、2025 年歸母淨利潤分別爲0.76、3.04、5.10 億元,EPS 分別爲0.1 元,0.3 元、0.4 元;對應PE 分別爲138X、35X 和21X。