事件
公司發佈2023 年第三季度業績。今年前三季度實現營業收入154.1 億元，同比增+27.5%，歸母淨利潤25.8 億元，同比增+13.4%；其中的Q1、Q2 和Q3，單季實現營收爲：44.2/52.9/57.0 億元，單季歸母淨利分別8.1/9.6/8.2 億元。報告披露今年前三季度的稀釋EPS爲0.46 元/股，加權ROE 爲7.44%。
點評
公司主要從事交通基礎設施的投資運營，以及高速公路產業鏈上、價值鏈上相關行業、金融、環保等領域的股權投資。目前，公司利潤主要來源於收費路橋運營、投資運營兩大業務板塊。
路橋運營方面：2023 年前三季度，公司實現通行費收入81.8億元，同比增長9.11%。其中濟青高速前三季度28 億收入，收入佔比34.6%，其餘爲京臺高速相關路段等10 多條公路。
投資運營方面：公司前三季度實現投資收益9.71 億元，同比增長8.76%。其中權益法覈算的長期股權投資收益6.81 元、交易性金融資產在持有期間的投資收益0.67 億元、債券投資在持有期間取得的利息收入2.22 億元。
投資評級
當前公司有兩條改擴建公路，京臺高速齊濟段項目拓寬至雙向十二車道，濟菏高速雙向四改八。這些重點工程預計將在24~25 年陸續竣工，有望未來幾年貢獻增量空間。我們看好公司高速公路未來車流量的增長，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
在建工程速度低於預期，車流量下滑超出預期。