23 年9 月项目投资方面，（1）公司投资约10 亿元建设昇兴股份西南高端食品饮料包装生产基地。一期项目投资约5 亿元，其中固定资产投资约3亿元。项目拟用地95.87 亩，一期项目规划用地约57 亩，建设三片罐生产线，配套天丝红牛饮料内江生产基地及为其他食品饮料企业配套制罐产品。23Q3 收入18.28 億，同減8.5%，歸母淨利1.17 億，同增31.1%。
公司23Q1-3 收入51.72 億，同減0.5%，23Q1/Q2/Q3 收入及同比增速15.4億（yoy+1.6%）/18.1 億（yoy+7.2%）/18.28 億（yoy-8.5%）；23Q1-3 歸母淨利2.75 億，同增32.8%，23Q1/Q2/Q3 歸母淨利潤及同比增速0.53 億（yoy+4.7%）/1.1 億（yoy+56.6%）/1.17 億（yoy+31.1%）；23Q1-3 扣非歸母2.71 億，同增56.7%，23Q1/Q2/Q3 扣非歸母淨利及同比增速0.54 億（yoy+32.4%）/1.02 億（yoy+109.4%）/1.15 億（yoy+49.2%）。
23Q1-3 毛利率12.2%同增2.5pct，淨利率5.3%同增1.3pct23Q1-3 銷售費用率0.5%，同增0.1pct；管理費用率（包含研發費用率）4.1%，同增0.6pct；財務費用率1.23%，同減0.14pct。
23 年9 月項目投資方面，（1）公司投資約10 億元建設昇興股份西南高端食品飲料包裝生產基地。一期項目投資約5 億元，其中固定資產投資約3億元。項目擬用地95.87 畝，一期項目規劃用地約57 畝，建設三片罐生產線，配套天絲紅牛飲料內江生產基地及爲其他食品飲料企業配套制罐產品。
目前公司已完成了相關工商註冊登記手續，並取得了內江市市場監督管理局頒發的《營業執照》；（2）公司擬使用自有資金8000 萬美元對香港昇興進行增資。
產業鏈全國佈局，高端鋁瓶保持行業領先
公司不斷完善公司產業鏈佈局，生產基地覆蓋全國主要發達地區，能夠爲客戶提供三片罐、二片罐、鋁瓶、瓶蓋、灌裝及基於智能包裝載體信息化的一體化全方位服務。公司三片罐、二片罐和鋁瓶生產規模、產品線及市場佔有率已位居全國前列。此外，公司的鋁瓶產品主要用於高端啤酒和飲料產品的包裝。公司不斷加大投入，引入國際先進生產設備擴充高端鋁瓶產能和開發新罐型，高端鋁瓶產能規模、客戶結構和技術水平均居於行業領先地位。
研發投入賦能業績增長，持續鞏固核心客戶關係公司持續發力、積極擴大灌裝業務總量。中山及雲南灌裝工廠通過設備改造和技術升級，發展新業務，同時滿足客戶新品類的代工需求。同時，公司與國內馬口鐵、鋁材等主要供應商結成長期戰略合作關係。公司採取“貼進式”生產佈局，貼進核心客戶的生產佈局建立生產基地，以最大限度、最快速度地滿足核心客戶的需求，最大程度地降低管理成本和運輸成本，保證公司產品在成本方面的競爭力。
調整盈利預測，維持“買入”評級
鋁瓶業務保持穩定的增長趨勢，公司預計2023 年下半年較上半年仍有較大的增幅空間。公司會繼續加大力度開展新產品、新罐型的研發，併合理分配生產產能，優化對客戶銷售供給。考慮到三片罐市場份額不斷擴大，公司業績（23Q1-3 歸母淨利2.75 億，同增32.8%），我們調整盈利預測。預計公司23-25 年歸母淨利3.41/4.11/4.73 億元（前值分別爲3.13/3.94/4.68億元），EPS 分別爲0.35/0.42/0.48 元/股，對應PE 爲15/13/11x。
風險提示：主要原材料價格波動風險；產品質量控制的風險；業務增長和多元化發展的運營管理風險。
