公司三季度實現營收7 億元，同比增長9%，歸母淨利潤0.01 億元，扣非歸母淨利潤0.04 億元，實現單季度扭虧爲盈；三季度毛利率20.24%，較二季度毛利率增加5.22 pct，環比顯著提升。公司前三季度實現營業收入17.7 億，同比增長7%，歸母淨利潤-0.65 億元，扣非歸母淨利潤-0.60 億元。年初至三季度末，公司積極去化庫存減少採購，並大力回籠應收賬款，經營活動產生的現金流量淨額達8.70 億元。
智能手機 CIS 覆蓋市場主流需求，打入5000 萬像素高端市場。在消費電子領域，經過公司的持續研發和創新，智能手機 CIS 產品覆蓋了目前市場主流需求，產品分辨率從80 萬像素到5000 萬像素。公司針對 5000 萬像素產品賽道已推出了兩款高端 CIS 產品，主打高端旗艦主攝市場的SC550XS 在23 年上半年已量產出貨，另外一顆高端產品SC520XS 也已進入小規模量產。公司新推出的1300 萬像素手機CIS產品SC1320CS 預計也將於四季度投入量產。
汽車電子產品認證順利，車載CIS 已量產。公司已通過汽車功能安全流程 ASILD 三大行業標準體系認證，建立完善車規級芯片研發與質量管理體系，車載 CIS 產品已經在比亞迪、一汽、上汽、東風日產、長城等客戶處量產。面向自動駕駛領域，公司800 萬像素車規級圖像傳感器新品已在送樣測試階段，公司將繼續聚焦車載影像類、感知類與艙內三大應用場景，不斷推出並進一步豐富 ATSeries 系列產品矩陣。
加速佈局智慧安防，持續豐富產品矩陣。公司持續發力智能安防高端領域，打造了Pro Series 全性能升級系列、AI Series 高階成像系列、SL Series 超星光級系列等安防尖端產品組合。公司推出三款AI 系列圖像傳感器提升智能安防應用性能，預計將於2024 年一季度實現量產。此外，公司已經推出5MP 高分辨率圖像傳感器，賦能高端工業機器視覺相機應用，預計第四季度投入量產。
我們預測公司23-25 年每股收益分別爲0.07、0.64、1.22 元（原23-24 年預測爲1.22、1.62 元，主要下調了營收增速和毛利率），根據可比公司25 年平均46 倍PE估值水平，對應目標價56.12 元，給予增持評級。
風險提示
行業復甦不及預期、新產品進展不及預期、存貨減值風險、毛利率波動風險。