投资建议根 据前三季度业绩表现、扩表情况以及未来一段时间息差仍将收窄的趋势，调整厦门银行2023-2025 年净利润增速预测为13.8%、6.8%、10.4%，对应EPS 为1.03(-0.02)、1.06(-0.15)、1.18(-0.22)元/股，BVPS 为9.09(+0.04)、9.84(-0.12)、10.69(-0.31)元/股。维持目标价6.16 元，对应2023 年0.68 倍PB，维持增持评级。本報告導讀：
廈門銀行2023Q3 營收增速略低於預期，利潤保持高水平釋放，存貸款規模恢復增長，資產質量平穩。維持目標價6.16 元，維持增持評級。
投資要點：
投資建議根 據前三季度業績表現、擴表情況以及未來一段時間息差仍將收窄的趨勢，調整廈門銀行2023-2025 年淨利潤增速預測爲13.8%、6.8%、10.4%，對應EPS 爲1.03(-0.02)、1.06(-0.15)、1.18(-0.22)元/股，BVPS 爲9.09(+0.04)、9.84(-0.12)、10.69(-0.31)元/股。維持目標價6.16 元，對應2023 年0.68 倍PB，維持增持評級。
23Q3 營收同比降幅略超預期，減值少提支撐利潤平穩增長。Q3 營收同比下降16.3%，利息和非息均形成負向拖累。利息收入方面，規模低速擴張，單季淨息差環比下降7bp，同比降幅拉大至14bp；非息方面，手續費收入持續下降，淨其他非息收入受匯率波動及投資收益減少影響，同比降幅接近一半。營收承壓下，鑑於資產質量穩健、撥備計提充分，銀行依託信用減值計提同比下降86.9%，支撐利潤同比增長11.8%，保持兩位數增速。
23Q3 存貸款規模恢復增長。存款結束連續四個季度規模下降，較Q2 末增長6.3%；貸款填補了Q2 下降缺口，但前三季度僅新增24億元，顯著低於去年同期的152 億元，有效信貸需求持續低迷。
資產質量保持平穩，關注率略有波動但不良實現雙降，撥備覆蓋率較Q2 末微降2pct 至393%，仍保持較高水平。
風險提示：需求修復低於預期。