盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为0.07/3.01/4.95 亿元，2023-2025 年EPS 分别为0.07/3.27/5.38 元，当前股价对应的PE 分别为644/14/9 倍。随着公司云管端整体解决方案的布局，持续加大研发投入推进存储系列产品的落地，我们看好公司未来业绩发展，首次覆盖，给予“买入”评级。事件。2023 年10 月31 日，公司發佈2023 年三季報。2023 年前三季度，公司實現營業收入7.09 億元，同比增加21.71%；實現歸母淨利潤-0.44 億元，同比減少79.91%；實現扣非後歸母淨利潤-0.48 億元，同比減少31.33%。
Q3 營收利潤實現雙增長，着力佈局打造雲管端整體解決方案。2023Q3 單季度實現營收2.89 億元，同比增長25.31%；實現歸母淨利潤81.46 萬元，同比增長108.68%；實現扣非後歸母淨利潤24.28 萬元，同比增長101.70%，主要是公司營收增長帶動毛利增加及對外投資收益有所增加，同時庫存消耗加快致跌價準備減少所致。公司是智能電網領域無線通信模組的先行者，在2009 年自主研發的無線通信模塊應用於國家電網的集中式遠程抄表，實現了國產化替代。據公司數據顯示，近年公司在智能電網的無線通信模塊出貨量佔國家電網用採招標採購量達50%以上，在該細分領域處於龍頭地位。同時伴隨着海外智能電網的高速發展趨勢，公司積極拓展亞洲、中東、歐洲等地區的海外電力市場，在沙特、印度等多個國家的電力市場份額領先。此外，公司着力佈局和打造雲管端整體解決方案，通過不同產品組合滿足不同客戶需求。公司爲歐美高端車聯網市場提供4G 智能OBD 產品，產品應用於奧迪、尼桑、菲亞特、大衆等海外知名汽車製造商的多款車型上。
戰略合作整合存儲技術，持續推進存儲系列產品研發。2023 年前三季度公司發生研發費用6,114.26 萬元，同比增長15.75%，研發費用佔營業收入比例爲8.63%，研發投入持續加大。2023 上半年，公司開展了5G 無線通信模塊和解決方案、V2X 無線通信模塊和解決方案、4G 及NB 無線通信模塊等多個研發項目，推出了Cat.4 公專一體模組、Cat.1 硬件安全模組、Wifi Halow 模組等產品，爲智慧能源、車聯網、金融支付等應用領域的拓展打下堅實的產品和技術基礎。公司與合作伙伴持續推進國產化自主可控的ARM 高密度存儲服務器、陣列式AI服務器、分佈式存儲軟件、視頻AI算法等系列產品的研發，緊貼市場需求。10 月19日，公司中標中國電信《2023 年算力服務集中採購項目》標段2智算算力服務，將爲A800 和H800 提供智算算力服務。公司通過戰略合作擬設立有方存儲，通過整合存儲技術、容災及備份技術、一體化接管及演練驗證技術、數據遷移等技術，實現安全可靠的數據中心基礎存儲、災備及數據遷移等功能，進而推進相關業務落地，進一步擴大公司的業務規模。
盈利預測與投資評級： 我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲0.07/3.01/4.95 億元，2023-2025 年EPS 分別爲0.07/3.27/5.38 元，當前股價對應的PE 分別爲644/14/9 倍。隨着公司雲管端整體解決方案的佈局，持續加大研發投入推進存儲系列產品的落地，我們看好公司未來業績發展，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；原材料價格上漲風險；新產品技術開發風險；存貨跌價風險。
