其中公司2023Q3 实现营业收入2.99 亿元，同比增长34.29%，环比增长4.19%，完成归母净利润0.29 亿元，同比下降35.49%，环比下降32.49%。完成扣非归母净利润0.28 亿元，同比下降35.61%，环比下降30.85%。事件:
2023 年10 月30 日盛航股份發佈2023 年三季度報告：
2023 年前三季度，公司實現營業收入8.78 億元，同比增長42.74%，完成歸母淨利潤1.17 億元，同比下降13.47%。完成扣非歸母淨利潤1.15億元，同比下降13.64%。
其中公司2023Q3 實現營業收入2.99 億元，同比增長34.29%，環比增長4.19%，完成歸母淨利潤0.29 億元，同比下降35.49%，環比下降32.49%。完成扣非歸母淨利潤0.28 億元，同比下降35.61%，環比下降30.85%。
投資要點:
需求溫和復甦，投資收益虧損導致業績低於預期2023Q3，公司實現營收2.99 億元，同比增長34.29%，環比增長4.19%，收入實現同環比雙增。收入端的變化符合公司產能持續擴張以及行業回暖的趨勢。進入下半年化學品開工率開始回升，以PX 爲例，2023Q3 日平均開工率爲79.68%，同比提升1.98pcts，環比提升6.71pcts，開工率的回暖帶動液體化學品水運需求略有提升。但三季度公司投資收益拖累公司業績，Q3 該板塊虧損了930 萬元，Q2 爲+533 萬元，環比Q2 下降1463 萬元，該因素導致公司完成歸母淨利潤0.29 億元，同比下降35.49%，環比下降32.49%，業績低於我們預期。
內外貿並進，產能擴張持續推進
2023 年10 月20 日，公司發佈公告，擬向豐海海運購置船名爲“豐海29”輪的一艘內貿化學品船舶以及船名爲“豐海17”輪、“豐海21”輪兩艘外貿化學品船舶100%的所有權，公司運力將進一步提升。
截至10 月20 日，公司今年新購買船舶11 艘，其中內貿化學品船5艘共計30629.33 載重噸，外貿化學品船5 艘，共計59653.29 載重噸，成品油船1 艘，運力爲7244 載重噸。目前新購買的11 艘船中已有6 艘投入運營，剩下5 艘船舶預計將會陸續投入運營。公司產能持續擴張，市佔率有望持續提升。
開工率邊際修復，靜待景氣回暖
進入10 月份以來，化學品開工率總體穩定並略有回暖，以PX 爲例，截至10 月27 日，10 月份日均開工率爲80.06，較9 月環比提升0.28pcts。向後展望，隨着公司新購買以及自建船舶的投入運營，公司內外貿化學品運輸業務預計將得以快速拓展，內貿需求的復甦有望消化公司新增內貿運力；與此同時，外貿船舶的投入將進一步增強公司的國際運營能力。內外貿雙輪驅動下，公司業績有望步入修復階段，靜待景氣回暖。
盈利預測和投資評級 考慮宏觀景氣度的影響，我們調整本次盈利預測，預計盛航股份2023-2025 年營業收入分別爲11.97 億元、16.82億元與19.32 億元，歸母淨利潤分別爲1.69 億元、2.55 億元與3.34億元，對應PE 分別爲17.26 倍、11.45 倍與8.72 倍。進入四季度行業景氣度邊際修復，靜待公司產能爬坡業績修復，維持“買入”評級。
風險提示 政策變化、需求增長不及預期、產能擴張不及預期、收併購風險、化學品運輸安全風險。