公司發佈2023 年三季報：2023 年前三季度實現營業收入328.35 億元（同比-6.84%），歸母淨利潤11.64 億元（同比+56.05%）、扣非歸母淨利潤9.70 億元（同比+39.10%）。其中，23Q3 實現營業收入112.61 億元（同比-9.15%），歸母淨利潤2.96 億元（同比+51.46%）、扣非歸母淨利潤1.80 億元（同比+10.19%）。
分季度看： 22Q3/22Q4/23Q1/23Q2/23Q3 歸母淨利潤分別爲2.19/7.18/3.59/5.10/2.96 億元， 同比增速（ 調整後） 分別-34.7%/+5.9%/+3.0%/+151.7%/+51.5% ； 快遞份額分別爲15.9%/14.7%/14.2%/14.0%/14.5% ， 件量同比增速分別爲-2.8%/-17.3%/-11.2%/8.1%/6.4%，份額環比企穩回升，件量打破負反饋；單票歸母淨利分別爲0.048/0.160/0.094/0.111/0.061 元；單票歸母淨利（剔除其他收益和非經）分別爲0.019/0.130/0.083/0.074/0.030 元。
單票數據拆分：23Q3 韻達單票快遞收入/單票期間費用/單票歸母淨利分別爲2.220/0.121/0.061 元，環比-0.098/-0.019/-0.051 元，同比-0.366/-0.045/+0.013元。1）單票收入： 23Q3 單票收入同比環比均有所下降，主要因三季度淡季行業整體價格下移同時競爭持續；2）單票成本：23Q3 公司快遞核心經營成本穩定處於下降通道；3）期間費用：整體數據看，韻達23Q3 期間費用5.89億元，同比下降1.69 億元，期間費用率5.2%，環比-0.5PCT，同比-0.9PCT。
單票數據看，23Q3 單票期間費用0.121 元，環比-0.019 元，同比-0.045 元。
公司管理優化成果顯現，費用端明顯改善。
23Q3 總結： 淡季+競爭持續環境下，公司份額環比企穩回升（+0.5PCT）、單票歸母淨利同比改善（+1.3 分錢），整體表現基本符合預期。從三季度表現看公司經營具備較強韌性，即使短期行業競爭狀況難以緩和，公司網絡仍有較好承壓能力。
後續展望： 重點看公司自身經營修復進展，目前份額、費用端已有體現，總部幹線成本處於下降通道，對比同行未來還有改善空間，同時公司遏制了份額下滑勢頭，打破了件量負反饋，加盟商信心有所恢復。
盈利預測與投資建議： 調整公司盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲17.75、24.55、28.68 億元，對應11 月6 日收盤價PE 分別爲15.3、11.1、9.5 倍。建議關注韻達經營管理改善及基本面回到行業均值進度，維持“增持”評級。
風險提示：行業業務量增速不及預期、行業價格競爭加劇、網絡穩定性發生動搖、人力及包材等其他成本變動、相關政策影響不確定性。