公司發佈三季報。2023 年前三季度，公司實現營收6.50 億元（+13.07%），歸母淨利潤0.81 億元（-45.77%），扣非歸母淨利潤0.68億元（-2.29%）；其中第三季度，公司實現營收2.50 億元（+46.38%），歸母淨利潤0.28 億元（+42.76%），扣非歸母淨利潤0.21 億元（+17.31%）。
加大海外佈局，收入高速增長。公司主要產品礦用橡膠耐磨備件前三季度營收3.78 億元，同比增長19.66%，佔總收入比例爲58.21%，其中國內增長3.01%，海外增長45.21%。國內增長較低主要是海外市場客戶毛利率較高，公司重點開發海外市場。前三季度，公司合同簽訂額累計達到10.39 億元，較去年同比增長101.75%，剔除EPC類型業務，2023 年前三季度合同簽訂額爲8.35 億元，較去年同比增長62.14%。其中，2023 年第三季度合同簽訂額爲3.32 億元，較去年同期增長72.92%。9 月25 日，公司披露與俄羅斯某客戶簽訂了《泵和旋流器組供貨合同》，合同總金額爲0.94 億元。
橡膠耐磨備件性能優越，全球礦品降低耐磨備件需求增大。公司耐磨備件包含渣漿泵過流件，磨機橡膠複合襯板，圓筒篩及振動篩橡膠篩網，浮選機葉輪、定子，耐磨管道等。公司產品主要應用於金屬礦山的選礦流程，公司產品憑藉使用壽命長等明顯的性能優勢，並且還具有生產成本的優勢，所以具有優異的性價比。伴隨全球銅礦資源的不斷開採，礦品成下降態勢，耐磨備件需求增大，且伴隨橡膠耐磨備件滲透率的提升，整體需求有望實現更快增長。
投資建議：公司產品具備性能、質量和價格優勢，同時公司不斷加大海外市場的佈局，伴隨相較耐磨件滲透率的提升，公司業績有望實現快速增長。預計公司2023-2025 年的營收分別爲10.52、14.31和18.58 億元，歸母淨利潤分別爲1.00、1.47 和1.96 億元，對應PE分別爲30.12、20.48 和15.29 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料和能源價格上漲，下游需求不足，行業競爭加劇。