3Q23 業績同比略降
2023 年前3 季度公司實現營業收入29.5 億元，同比減少5%，歸母淨利潤8700 萬元，同比增長7%。其中3Q23 單季實現營業收入10.7 億元，同比減少14%，歸母淨利潤4677 萬元，同比減少8%。
單季毛利同比快速增長，但財務費用增多致淨利潤下滑3Q 單季毛利2.05 億元，同比增長45%，主要是毛利率提升約8 個百分點，而公司財務費用同比增加4415 萬元，增加幅度較大導致單季歸母淨利潤略下降。
華爲汽車線束供應商，電力工程依託國家戰略
分業務看：1）公司光棒工廠完成工藝調試並實現量產；光纖工廠保持最大化規模生產。2）公司汽車線束業務穩定增長，共有來自上汽、華爲、康明斯、上汽大衆、佛吉亞、比亞迪、徐工等客戶的 13 個新項目。3）電力工程業務，公司在謹慎穩妥策略基礎上，適度投標競標儲備項目，穩固並深挖現有市場。公司依託國家打造“一帶一路”和“中孟緬印經濟走廊”的戰略號召，抓住機遇，拓展輸變電和發電廠的總承包業務，其中合同金額約11.4 億美金的孟加拉國家電網改造工程項目進展順利。
光芯片、超導帶材穩步推進
1）激光器芯片完成基建、設備調試，多款芯片進入批量化試製階段；鍍膜Filter 芯片試製成功了 50G PON 器件，發佈了 50GHz DWDM TFF，應用於密集波分複用的薄膜濾波片。2）超導主營產品是第二代高溫超導帶材及其應用設備和超導電氣產品，可廣泛應用於風電、核聚變、電網、交通、醫療、軍事、重大科學工程等領域，公司以業內獨有的磁通釘扎技術，進一步推進了其在超導感應加熱和可控核聚變堆的應用。公司與江蘇國網合作落地實施的“高溫超導直流電纜示範工程”項目，將在 2023 年下半年掛網運行,該項目是江蘇省第一根超導電纜，也是目前國內第一根基於國產第二代高溫超導材料的冷絕緣高溫超導直流電纜。
盈利預測與投資建議
由於公司前3 季度淨利潤增速低，我們下調公司盈利預測，預計2023-2025年歸母淨利潤分別爲1.08 億元、1.29 億元、1.55 億元（調整前爲2.95 億元，3.54 億元，4.19 億元），對應24-25 年市盈率分別爲65 倍、54 倍，維持“增持”評級。
風險提示：運營商光纜需求低於預期，汽車線束髮貨低於預期，海外工程推進不達預期，市場競爭超預期，技術研發風險，匯率風險。