本報告導讀：
北京銀行2023 年三季報業績基本符合預期。Q3 單季營收和淨利潤增速環比出現下滑，但信貸繼續維持高速增長且息差邊際提升。
投資要點：
投資建議：考慮到息差收窄壓力加大、財富管理業務承壓，調整2023-2025 年淨利潤增速預測至6.05%(-8.19pc)/9.51%(-1.13pc)/10.77%(+1.35pc)，對應EPS 爲1.09(-0.09)/1.20(-0.12)/1.35(-0.11)元。上調目標價至5.50 元，對應2023 年 0.47 倍 PB，維持增持評級。
Q3 營收和淨利潤增速環比下降，信貸維持高速增長。Q3 營收增速環比下行10.7pc，主要受手續費及佣金淨收入增速大幅下滑影響。
但得益於Q3 單季信貸增長強勁且淨息差環比回升，營收中最重要的利息淨收入增速環比上升0.7pc。Q3 撥備前利潤增速下行明顯，主要是業務及管理費支出大增影響，推測是加大了營銷力度。通過降低撥備計提力度，Q3 淨利潤增速回升至3.6%。
淨息差邊際提升。Q3 單季淨息差環比提升7bp，測算口徑下前三季度生息資產收益率小幅提升，對沖了付息負債成本率提升的負向因素，提振了息差表現。推測主要貢獻來自貸款內部結構優化，Q3 消費貸款佔總貸款的比重環比提升約0.8pc。
資產質量保持穩健。不良率環比下降1bp，撥備覆蓋率環比小幅下降2.4pc，不良生成情況較穩定。
風險提示：需求恢復不及預期。