事件概述
公司發佈2023 年三季報：23 年前三季度實現營業收入11.83億元，同比下降4.60%，實現歸母淨利潤1.15 億元，同比下降58.68%，實現扣非淨利潤1.00 億元，同比下降62.02%。
分析判斷:
業績受國內投融資趨冷影響顯著，持續加強國內外市場拓展
公司23Q3 單季度實現營業收入3.11 億元，同比下降37.50%，我們判斷主要受國內投融資環境趨冷影響下相關項目執行放緩影響。另外公司23Q3 單季度的毛利率和淨利率均呈現一定壓力，主要受到公司國內外新實驗室投產等因素帶來的營業成本與收入不匹配因素影響。公司23 年前三季度銷售費用爲0.58 億元，同比增長44.02%，佔收入比重達到4.93%，持續加強國內外市場拓展，爲未來中長期業績增長奠定基礎。展望未來，我們判斷短期將繼續會受國內外投融資環境趨冷因素影響，中長期來看，公司繼續強化技術能力建設和國內外市場業務拓展，有望逐漸恢復業績彈性。
業績預測及投資建議
考慮到國內投融資環境的變化，調整前期盈利預測，即2023-2025 年營收從19.57/23.19/27.53 億元調整爲15.78/17.18/19.14億元，EPS 從2.85/3.53/4.20 元調整爲1.12/1.43/1.60 元，對應2023 年11 月03 日71.02 元/股收盤價，PE 分別爲63/50/45倍，維持“買入”評級。
風險提示
公司訂單需求低於預期、募投項目投產低於預期、核心技術骨幹及管理層流失風險、競爭加劇的風險。