事件：公司發佈2023 年三季報，2023 年前三季度，公司實現營業收入4.52 億元，同比增長13.76%，實現歸母淨利潤1.01 億元，同比增長1.24%，實現扣非歸母淨利潤9864 萬元，同比增長2.99%；2023 年第三季度，公司實現營業收入1.64 億元，同比增長13.15%；實現歸母淨利潤2952 萬元，同比增長1.03%；實現扣非歸母淨利潤2872 萬元，同比增長1.32%；符合市場預期。
受益新產品快速拓展，2023Q3 收入加速增長。
（1）成長性分析：2023 單三季度公司營收1.64 億元，同比增長13.15%，環比增長11.15%；主要因爲①智慧計量、醫療健康、安全監控、環境檢測領域市場收入快速提升；②空氣品質領域收入略有下滑。公司智慧計量、醫療健康、安全監控以及環境監測4 個業務領域正處於快速發展階段，各業務領域營業收入佔比較低，公司空氣品質業務佔營業收入總額比例較高，對營業收入的增速影響較大。2023 前三季度公司歸母淨利潤增速低於營收增速，主要因爲①爲加大新產品的研發投入，公司研發費用同比增長 28.23%；②爲加大市場開拓力度，公司營銷體系人才隊伍壯大，國內外廣告、差旅費和展會費有所增加，公司銷售費用同比增長19.96%；③公司嘉善園區開業投產，人工、折舊等投入增加，公司管理費用同比增長26.45%；④因公司存放募集資金賬戶利息收入及匯兌收益減少，公司財務費用絕對值同比增長 45.49%。
（2）盈利能力分析：2023 單三季度公司銷售毛利率爲42.90%，同比上升3.35pct，2023 單三季度公司銷售淨利率爲18.43%，同比下降1.84pct，由於公司加大了產品研發、市場拓展等的投入，對淨利潤的增速影響較大。銷售/管理/財務費用率分別爲7.90%、5.39%、-1.90%，分別同比增加0.41pct、0.54pct、2.06pct，財務費用增加主要系存放募集資金賬戶利息收入及匯兌收益減少所致。
（3）營運能力及經營現金流分析：隨着車載客戶收入規模增長，公司應收賬款週轉天數有所增長，2023 前三季度公司應收賬款週轉天數爲100.65 天；公司現金流水平提升，經營性現金流量淨額爲5485.83 萬元，同比增長28.09%。
（4）持續研發創新：公司不斷加大研發投入，2023 前三季度公司研發費用爲4836.96萬元，同比增長28.23%，研發費用佔營業收入的10.70%，同比上升1.21pct；2023年6 月底，公司合計獲得154 項專利，其中包括髮明專利44 項；獲得國家重點新產品4 項；通過省級科技成果鑑定4 項；獲得湖北省專利金獎1 項。
深耕汽車產業鏈，車載傳感器佈局進一步完善。
（1）自 2017 年取得 IATF16949:2016 汽車質量管理體系認證以來，公司車載傳感器產品線進一步延伸，產品應用範圍從最初的中高端車型覆蓋至更廣闊的車型。報公司車載傳感器業務主要包括汽車舒適系統傳感器、車內空氣改善裝置、安全系統傳感器及高溫氣體傳感器。
（2）2023H1，公司新增車載傳感器項目定點約700 萬個，公司車載傳感器業務從汽車舒適系統傳感器拓展到車內空氣改善裝置，車載傳感器在燃油車和新能源汽車均呈現出較好的發展趨勢，爲後續業績增長做鋪墊。
（3）2023H1，公司汽車舒適系統爲主車載傳感器業務繼續保持較好的增長，動力電池熱失控監測傳感器已實現批量供貨，發動機排放氧氣傳感器繼續實現大批量供應，面向柴油車發動機廠家、尾氣排放後處理系統廠家等目標客戶，積極推廣發動機排放氮氧傳感器產品，取得了階段性進展， 汽車三高（高溫、高原、高寒） 測試接近尾聲。
公司在汽車產業鏈上還延伸開發汽車座椅風扇，2023H1，公司汽車座椅風扇產品已進入小批量試點階段。
推出股權激勵計劃，彰顯長期發展信心。
公司於近日公佈限制性股票激勵計劃，擬向167 名激勵對象授予166.2 萬股限制性股票和41.5 萬股預留限制性股票（合計約佔公告時總股本的2.97%）。本激勵業績考覈目標爲以2022 年營收爲基數，2023-2026 年營收增長率分別不低於15.00%、32.25%、52.09%、74.90%，對應收入6.92/7.96/9.16/10.53 億。實施本激勵計劃有利於進一步吸引和留住核心骨幹，充分調動其積極性和創造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業核心競爭力，確保公司發展戰略和經營目標的實現。
維持“增持”評級。考慮到民用空氣品質領域下游新需求減緩等因素，我們調整2023-2025 年公司歸母淨利潤爲1.68、2.21、2.84 億元（前值爲2.55、3.51、4.47 億元），分別同比增長15%、32%、28%；根據2023 年11 月3 日的股價，對應PE 分別爲33.1、25.0、19.5 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新業務發展不及預期的風險；匯率波動風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格波動的風險。