中國東航於2023年10月27日發佈2023年三季報：
2023 年Q3，公司實現歸母淨利潤36.42 億元，較2022 年Q3 減虧130.22 億元，同比2019 年同期增加50.25%，實現扣非歸母淨利潤34.81 億元，較2022 年Q3 減虧129.84億元，同比2019年同期增加49.34%。
2023 年前三季度，公司實現歸母淨虧損26.07 億元，較2022 年Q3 減虧255.09 億元，實現扣非歸母淨虧損32.01億元，較2022年Q3減虧251.52億元。
2023年三季度，受暑運旺季影響，公司生產經營快速恢復，單季度盈利水平較高，全年減虧明顯，具體表現如下：
2023年Q3，淨減1架飛機。截至2023年9月30日，公司運行客機781架（不含公務機），較2023年中期淨減1架。
2023年Q3供需恢復較快。2023年Q3,公司可用座公里（ASK）、旅客週轉量（RPK）分別恢復至2019年同期的99%、92%，國內航線ASK、RPK恢復較快，分別恢復至2019年同期的123%、113%。2023年Q3，國際航線ASK、RPK分別恢復至2019年同期的56%、53%，地區航線分別恢復至2019年同期的81%、85%。Q3公司平均客座率77%，仍低於2019年同期6pct。
2023 年Q3 票價上升明顯，單位ASK 成本維持穩定。票價方面，測算公司2023 年Q3客公里收入0.62元（測算客運收入/RPK），環比2023年Q2上漲9.25%，較2019年同期上漲13.51%。成本方面，本季度公司供給明顯增加，測算公司2023 年Q3 營業成本環比上漲13.80%，單位ASK營業成本爲0.43元，環比下降1%。
2023 年Q3 公司財務費用環比下降61%。本季度美元兌人民幣匯率較爲穩定，測算2023年Q3美元兌人民幣匯率波動-0.64%，預計未對公司業績造成較大影響。2023年Q3公司財務費用12.23億元，環比2023年Q2下降61%。
盈利預測與投資評級：公司爲上海兩場最大承運人，且一線城市互飛航線優勢明顯，在Q3供需兩旺的形勢下，公司單季度業績大幅改善。考慮到國際航線仍未完全恢復，四季度爲行業傳統淡季，且近期油價高企，我們下調此前對公司2023-2025年業績預測，預計公司2023-2025歸母淨利潤預測分別爲-39/68/127億元（前值：15/75/148億元），對應P/E 分別爲-24.1X/14.1X/7.5X。我們預計明後年行業格局持續改善，在票價相對高位、供給有上限的行業格局下，公司將明顯受益，維持“買入”評級。
風險提示事件：宏觀經濟下行風險、油價上漲風險、匯率波動風險。