事件：公司發佈2023年三季報，23Q1．3實現營收49．66億，同比+70．1％，歸母淨利潤2．17億，同比+28．9％，毛利率177％，同比．4．3些t；單Q3營收19．31億，同比+55．9％，環比+2．9％，歸母淨利潤059億，同比+28．1％，環比．491％，毛利率16．1％，同比．5．8pct，環比-2.9pct0經營分析：23Q3實現歸母淨利潤環比49％，我們判斷系：》（1）盈利能力有一定下滑，綜合毛利率環比下滑3個點至16％；》（2）期間費用波動，銷售/管理/研發費用整體環比相對穩定，財務費用受匯兌損益變動影響環比提升5千多萬，上升近3個點。物料搬運裝備板塊：仍強勢輸出，Q3入預計環比有一定增長。後續看訂單兌現+全球品牌+產能擴張提升業績預期：〈1)在手訂單超百億水平，其中與阿聯酋客戶累計簽單100億+，預計在未來2．3年逐步兌現；〈2）截止3李報末，子公司德國Koch公司已完成對FLSmidth集團旗下全球散料裝卸搬運業務的受讓，此塊業務偏向更重質散料搬運系統〈客戶涵蓋淡水河谷、必和必拓等全球礦業公司），進一步豐富產品系列以及客戶矩陣，同時承接該業務的全球售後服務所有在手訂單，有望增厚業績貢獻。〈3）截止3李報末，關於“通州灣裝備製造基地項目”，潤邦重機已簽署相關投資協議並設立相關子公司穩步擤進。海洋工程裝備及配套裝備板塊：預計單樁Q3出貨3萬噸左右，環比下滑約40％，預期全年13．14萬噸水平。展望後續，海風審批節奏加快，整體基本面改善，海風需求確定性提升，有望帶動公司出貨快速提升。盈利預測與投資評級：我們預計23．25年實現歸母淨利潤分別爲2．9／4．5／5．5億元（前預測值3．5／4．4/52億），同比增長448％/53％/23％，當前股價對應PE分別爲16．6／10．9／8．8倍，維持“買入”評級。
風險提示：海風裝機不及預期；市場競爭加劇風險；訂單消化不及預期；商譽減值風險等。