坚持自研道路，构建CPU 自主生态体系。公司坚持自主指令系统 LA，构建独立于 Wintel 体系和 AA 体系的开放性信息技术体系。主要采用Fabless模式，自研龙芯1 号、龙芯2 号、龙芯3 号三大系列处理器芯片及桥片等配套芯片。为支持芯片销售及应用，公司开发了基础版操作系统及浏览器、Java虚拟机等重要基础软件，构建自主生态壁垒。事件：2023 年前三季度實現收入3.94 億元，同比下滑18.49%；歸母淨利潤虧損2.07 億元，去年同期盈利0.73 億元；扣非淨利潤虧損3.03 億元，去年同期虧損1.22 億元。
Q3 業績持續承壓，有待信創需求回暖。Q3 單季公司實現收入0.86 億元，同比下滑36.53%，報告期內收入承壓主要系政策性市場需求下降以及特定領域採購暫時中止。Q3 單季公司歸母淨利潤虧損1.03 億元，去年同期虧損0.16億元；扣非淨利潤虧損1.28 億元，去年同期虧損0.96 億元。公司前三季度毛利率爲35.79%，同比變動-13.58pcts，主要系收入下降和固定成本分攤；Q3 單季毛利率35.33%，同比變動+0.24pcts。
研發投入明顯加大，聚焦芯片國產化。前三季度銷售、管理、研發費用率分別爲19.31%、25.15%、78.44%，同比變動+5.67pcts、+9.94pcts、+34.67pcts；其中研發投入3.92 億元，同比增長48.79%，主要投向芯片的產品研發、解決方案和生態建設。前三季度經營活動現金流淨額爲-2.82 億元，去年同期爲-4.48 億元，主要系報告期內採購支付的現金減少。
堅持自研道路，構建CPU 自主生態體系。公司堅持自主指令系統 LA，構建獨立於 Wintel 體系和 AA 體系的開放性信息技術體系。主要採用Fabless模式，自研龍芯1 號、龍芯2 號、龍芯3 號三大系列處理器芯片及橋片等配套芯片。爲支持芯片銷售及應用，公司開發了基礎版操作系統及瀏覽器、Java虛擬機等重要基礎軟件，構建自主生態壁壘。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025 年歸母淨利潤爲0.77/1.34/1.86 億元，維持“增持”評級。
風險提示：信創需求增長不及預期風險；龍芯生態拓展不及預期；技術研發不及預期風險。
