事件：公司發佈2 023年三季報，2023年前三季度實現營業收入30.68 億元，同比+78.13%；實現歸母淨利潤8.28 億元，同比+21.43%；實現投資收益6.52 億元，同比+15.62%，剔除廣發證券投資收益後歸母淨利潤2.77億元，同比+82.83%。分季度看，公司實現營業收入12.12 億元，同比+80.08%；實現歸母淨利潤2.56 億元，同比+73.86%。
工程業務持續保持亮眼表現，垃圾發電貢獻固廢增量收入。公司前三季度收入和利潤增長顯著，主要系：1）工程板塊增加水污染治理工程業務，工程業務收入增幅明顯，2023 年10 月31 日公司聯合中標中山市綠島EPC 總承包項目，中標金額1.79 億元，市場競爭能力持續強化；2）固廢板塊增加垃圾發電業務收入，目前公司正在推進對長青集團垃圾發電資產的收購事務，預計未來固廢板塊將進一步加強；3）環保水務板塊全力推進“供水一盤棋”資產整合，有序實施城區廠網一體化項目。
擬轉讓類金融業務，持續聚焦主業發展。2023 年10 月18 日公司公告稱，爲推動2021-2026 年發展戰略規劃落地執行，聚焦主業發展，公司擬剝離與主業關聯性較低的類金融業務，擬向中山金控轉向中山小額貸公司87.50%股權，交易對價爲2.16 億元，本次交易完成後有利於公司聚焦主業發展，優化財務結構，獲得良好現金流。我們認爲若後續與長青集團的交易成功落地，公司環保水務、固廢環衛、新能源、工程技術的“三主一輔”業務佈局將進一步優化，持續推動公司高質量發展。
積極推進股權增持計劃，擬用於未來實施員工激勵。公司自2022 年7 月啓動股份回購工作，截止2023 年10 月26 日，公司控股股東中山投控集團已通過集中競價方式增持公司股份812.40 萬股，佔公司總股本的0.55%，回購股份擬用於未來實施員工持股計劃或股權激勵計劃。公司積極實施股權增持計劃，有利於增強投資者對公司信心，推動公司股價與內在價值相匹配，也彰顯股東對公司未來發展的持續看好。
盈利預測：維持公司“買入”評級。我們預計2023-2025 年公司實現營業收入43.18/49.42/54.93 億元，實現歸母淨利潤15.72/18.38/21.34 億元，分別對應PE 爲6.86x/5.87x/5.05x。
風險提示：國內外宏觀形勢變化超出預期；水價上漲不及預期；業務擴張不及預期；新能源規模增速不及預期；投資收益變動超過預期；盈利預測與估值模型不及預期