事件：公司公告《2023 年第三季度報告》。
受益於消費電子等領域逐步復甦，Q3 營收環比繼續增長。2023 年1-9月公司實現收入2.96 億元，同比-26.34%；實現歸母淨利潤0.33 億元，同比-79.47%。單季度看，2023Q3 公司實現收入1.15 億元，同比+6.07%，環比+9.76%；實現歸母淨利潤0.04 億元，同比-90.11%，環比-78.32%。
佈局特色模擬產品，公司毛利率始終保持較高水平。2023 年1-9 月公司實現毛利率48.87%，同比-7.81pct；淨利率爲11.18%，同比-28.95pct。
單季度看，2023Q3 公司毛利率爲48.22%，同比-5.42pct，環比-1.84pct；公司淨利率爲3.57%，同比-34.75pct，環比-14.51pct。
持續引進研發人才，研發費用同比保持高速增長。2023 年1-9 月公司研發費用爲0.97 億元，同比+113.47%，研發費用率爲32.74%。公司持續拓寬應用領域佈局，加大對研發項目的直接投入和引入優秀的研發技術人才對應的職工薪酬和其他研發費用增加，截至2023 年9 月30 日，公司研發技術人員數量同比+73.15%。
手機及筆記本電腦領域持續新品推出，有望拉動公司營收增長。2023 年公司新推出的多路LDO PMIC 產品主要突出了大電流，高PSRR，超低輸出電壓和超低噪聲等特點，爲Camera 周邊電源供電提供了豐富的大電流產品，今年將廣泛應用到各大手機品牌客戶中。信號鏈高速產品方面，支持USB3.1 5Gbps/10Gbps 的多款USB redriver 產品將會在今年下半年發佈，同時公司將積極探索USB retimer 的產品佈局。
重點發力汽車電子，圍繞馬達驅動和車燈完善產品系列。公司推出了國內首款用於汽車車身控制的15A 的H 橋直流電機驅動產品，圍繞馬達驅動，還將推出步進馬達、域區直流馬達等用於汽車熱管理，頭燈，空調風門、水泵，油泵，風扇等領域的產品。車燈方面，公司已經佈局了包括12 路/16 路/24 路的貫穿式尾燈；多拓撲架構頭燈驅動、BUCKBOOST頭燈驅動和矩陣管理器（ADB）等頭燈產品；以及具有控制單元的氛圍燈等產品。
盈利預測： 我們預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲0.58/1.54/2.15 億元，對應10 月27 日股價PE 分別爲123/47/33 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新品研發不及預期、車規拓展不及預期、消費需求持續疲軟。