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海能達發佈2023 年三季報，前三季度實現營業收入35.99 億元，同比下滑3.01%，單Q3 實現13.41 億元，同比增長5.39%。前三季度實現歸母淨利潤1.48 億元，同比下滑58.19%，單Q3 實現7010 萬元，同比下滑79.50%。
單Q3 扣非淨利潤6054 萬元，同比增長55.36%。需要注意的是，剔除去年Q3 出售賽普樂投資收益影響後，公司前三季度歸母淨利潤同比增長124.24%；公司前三季度實現扣非淨利潤1.24 億，同比增長441.85%。
1、Q3 扣非高增，業績&盈利能力穩步快速提升趨勢持續單Q3 實現歸母淨利潤7010 萬元，同比下滑79.50%，主要是公司去年同期出售賽普勒有投資收益2.87 億元，扣除這部分影響，Q3 歸母淨利潤同比增長約28.8%。單Q3 扣非業績同比高增55.36%。值得注意的是，Q2 單季度公司淨利率已超過10%。公司基本面步步爲盈，持續改善趨勢體現！
2、應急通信受益，行業市場空間打開
應急通信是應急領域非常重要一環，此前我國部分地市已應用370MHz 頻段於應急窄帶無線通信。海能達作爲應急通信領域國內龍頭，有望受益於後續對應急通信持續加強建設。近期我國萬億國債計劃投資於應急等領域，或將對於應急通信的建設帶來新的市場機遇。
3、發力商業行業新賽道，加強營銷佈局與銷售能力公司推進營銷體系持續深耕行業，驅動全球業務穩步拓展。在國內公司爲“深馬”、“寶馬”等重大活動提供通信保障、賦能石油石化數字化轉型，中標國內最大的在建煉化一體化項目等。在海外，公司加強“一帶一路”沿線市場，圍繞大項目和重點區域推動項目交付落地。此外，公司推出了G32/G36 系列商業對講機，發力商業行業新賽道覆蓋個人及商業人群。
銷售方面，公司在國內推廣“海能達線上商城”，數字化營銷變革持續深入推進，通過數字化手段賦能，打造一站式營銷平台。銷售和服務網絡覆蓋全球120 多個國家和地區。
4、未來看點，專網龍頭夯實基礎業務，發力創新型業務公司持續夯實國內專網龍頭地位，推出H 系列產品，在全球多個項目中得到應用並形成規模訂單，並對商業行業賽道。同時：
①在公專融合方面，面向海外發布《公專融合白皮書》和《安防白皮書》與全球的行業客戶及 20 多家運營商合作搭建 300 餘個公專融合平台。積極提升交通、能源、工商業等行業市場份額，持續推進數字化營銷工作。
②在衛星通信方面，公司對低軌衛星通信產業鏈及相關模組現狀進行了調研和技術攻關，並參與了多模終端產品的研發和產業化工作，形成了多模終端技術方案，正在推進原型終端研製工作。可提供噪聲放大器（LNA，LNB）、功率放大器（BUC）、冗餘備份控制器等衛星通信關鍵元器件，以及各類衛星通信天線終端。
③在新能源汽車電子方面，全資子公司深圳市海能達通信有限公司與福州經濟技術開發區管理委員會、國閩（福建）投資有限公司共同簽訂了《海能達新能源汽車電子項目戰略合作框架協議》。公司新能源與汽車電子產品已廣泛應用於全球領先的動力電池廠商、主流新能源汽車和便攜式儲能廠商，本次合作有望進一步推動業務發展。公司新能源汽車電子業務主要是爲國內部分頭部新能源電池廠商及整車廠商，其中，主要整車廠客戶包括吉利、廣汽、金康、小鵬等。
盈利預測與投資建議：受前三季度經營及整體宏觀環境影響，我們調整公司23 年盈利預測爲4.1 億元（此前爲4.5 億元），預計公司24-25 年歸母淨利潤爲6.0/7.5 億元，對應23-25 年PE 分別爲27/19/15 倍，維持“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險、地緣政治的風險、訴訟的風險、技術迭代的風險、公專融合產品推廣不及預期等