盈利能力方面，2023 前三季度公司毛利率/归母净利率分别为29.86%/11.27%，同比分别增减+0.66/-4.65pct，其中单三季度公司毛利率/归母净利率分别为28.74%/11.67%，同比分别下降4.46/6.16pct。其中公司家用雕刻机在第三季度实现了环比改善，UDM 智能制造方面公司在电子烟（新增核心部件及整机的合作目前已经实现量产）、E-bike（多项目正处洽谈阶段）等领域有了新的进展，后续公司业绩有望迎来改善。事件
公司發佈2023 年三季報：2023 年前三季度公司營收29.60 億元，同比下滑12.14%；分別實現歸母/扣非歸母淨利潤3.34/2.84 億元，同比分別下滑37.81%/42.32%。單三季度公司實現營收11.17 億元，同比增加3.20%；歸母/扣非歸母淨利潤分別爲1.30/1.14 億元，同比分別下滑32.46%/37.11%。
盈利能力下探，家用雕刻機業務環比改善
盈利能力方面，2023 前三季度公司毛利率/歸母淨利率分別爲29.86%/11.27%，同比分別增減+0.66/-4.65pct，其中單三季度公司毛利率/歸母淨利率分別爲28.74%/11.67%，同比分別下降4.46/6.16pct。其中公司家用雕刻機在第三季度實現了環比改善，UDM 智能製造方面公司在電子煙（新增核心部件及整機的合作目前已經實現量產）、E-bike（多項目正處洽談階段）等領域有了新的進展，後續公司業績有望迎來改善。
費用整體較穩定，匯兌收益同比下降
期間費用方面，2023 前三季度公司銷售/管理/財務/研發費用分別爲0.58/1.
89/-0.23/2.66 億元，同比增減6.38%/1.56%/-84.89%/-4.46%。銷售/管理/財務/研發費率分別爲1.97%/6.38%/-0.78%/9.00%，同比分別增加0.34/0.
86/3.77/0.72pct；其中，財務費率提升主要系本期匯兌收益減少所致。
UDM 業務強基固本，多業務板塊持續融合發展戰略層面，公司繼續以研發爲核心不斷夯實UDM 業務模式的核心競爭力，一方面繼續深化大鯨魚群戰略，積極保障訂單交付、加快項目研發量產、開展降本增效等措施；另一方面大力推進GMP 計劃，積極開展與海外設計公司的合作，建設全球資源池，在國際大客戶儲備方面等取得進展與突破。細分業務來看，公司堅持多板塊業務融合發展，穩步推進汽車電子、健康環境、智能製造整體解決方案、智能家居等領域多點發展。
投資建議與盈利預測
公司憑藉特有的UDM 業務模式優勢，與Cricut、羅技等多家國際知名廠商建立了全方位、深層次的戰略合作關係，我們看好公司中長期穩步發展。我們預計公司2023-2025 年分別實現營收42.04/51.75/66.31 億元，歸母淨利潤爲5.47/7.11/9.42 億元，EPS 爲0.70/0.91/1.21 元/股，對應PE 爲24.
94/19.21/14.49 倍，維持“買入”評級。
風險提示
匯率波動風險、貿易摩擦風險、原材料供應緊缺及價格波動風險
