公司發佈三季報。2023 Q1-Q3，公司實現營業收入4.15 億元（同比+6.95%），歸母淨利潤爲0.54 億元（同比-16.16%）。單季度看，2023 Q3 營業收入爲1.69 億元（同比+21.57%，環比+11.61%），歸母淨利潤0.27 億元（同比+6.67%。環比+13.52%）。
高端消費電子業務創新引領高質量發展。2023 年1-9 月，高端消費電子領域共實現營收34020.25 萬元，同比增長1.54%，其中第三季度實現營業收入14009.49 萬元，同比增長20.06%，環比增長12.04%；手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件業務在第三季度均保持同環比雙增長態勢。一方面，伴隨傳統銷售旺季到來以及終端需求改善，公司產品出貨量繼續回升。另一方面，公司憑藉差異化創新工藝與領先的技術優勢拓增量、挖潛量，爲國內外大客戶新品等配套提供創新型塗層解決方案。
乘用汽車業務穩中有進保持良好發展勢頭。2023 年1-9 月，乘用汽車領域共實現營業收入6656.97 萬元，同比增長32.17%，其中第三季度實現營業收入2662.60 萬元，同比增長23.25%，環比增長14.02%。公司持續深化與衆多終端及汽車零部件廠商的合作，在精耕內飾塗層市場的同時，全力推進外飾塗層項目的平穩落地與量產交付，爲後續業務加速發展夯實基礎。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023~2025 年歸母淨利潤分別爲0.80億元、1.39 億元、2.08 億元，EPS 分別爲0.72 元、1.25 元、1.86 元。按照2023 年BPS 11.95 元及6.0-7.0 倍PB，給予合理價值區間71.70-83.65 元，維持“優於大市”評級。
風險提示：項目建設進展不及預期；產品價格大幅波動。