中國電科通信板塊上市平台，維持“買入”評級公司作爲中國電科通信板塊上市平台，爲國內領先的特種印製電路板製造商、軌道交通專網通信供應商和獨立第三方通信規劃設計院。我們認爲公司護城河穩固，有望受益行業景氣提升，我們維持原有盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲2.46、2.83、3.27 億元，EPS 分別爲0.36、0.41、0.48 元/股，對應當前股價PE 分別爲63.8、55.6、48.1 倍，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2023 三季報，業績短期波動2023 年前三季度，公司實現營業收入38.87 億元，同比下降6.36%；實現歸母淨利潤0.64 億元，同比下降46.98%。
衛星互聯網星辰大海，公司有望乘風而上
根據互動易，公司將積極謀劃依託電科集團在衛星互聯網方面的技術積累，持續跟進參與衛星通信領域相關業務，積極參與衛星互聯網相關的標準及技術研究。
此外公司下屬子公司遠東通信研發和生產的恒溫晶體振盪器可應用於衛星通信等領域；下屬子公司電科導航目前業務涉及北斗短報文終端和通信服務，北斗短報文可提供衛星數據通信業務。我們看好公司在衛星通信領域的業務佈局和電科集團的賦能，有望受益衛星互聯網發展東風。
智能製造：細分市場份額保持領先，行業拓展值得期待公司是國內規模較大、技術領先的樣板、快件、高端特殊領域PCB 生產廠家。
2023 年上半年公司在航空航天等特殊領域市場份額持續保持穩定，未來看好公司進一步鞏固特殊領域PCB 業務優勢地位。此外，公司提前佈局的汽車、軌道交通的客戶需求也有較大增幅，有望帶來可觀業績增量。
風險提示：下游投資不及預期；市場競爭加劇風險；公司研發不及預期風險。