事件：精智達發佈2023Q3 季報,前三季度公司實現營收3.71 億元，同比增長23.60%；歸母淨利潤0.55 億元，同比757.27%，扣非歸母淨利潤0.32 億元，同比增長3503.24%。
盈利能力強化，毛利率提升：2023 前三季度，精智達銷售毛利率39.41%，達到近年來歷史最高點。隨着公司銷售規模的不斷擴大，且高毛利率產品佔比提升，公司的盈利能力有所強化。相比國內其他半導體測試機企業，公司產品毛利率仍有較大提升空間；隨着公司半導體測試機研發穩步推進，未來利潤率有望進一步提升。
深耕面板顯示領域，客戶關係穩定：公司深刻把握面板顯示行業客戶對於良率與效率提升的需求，與維信諾股份、TCL 科技、京東方、廣州國顯、合肥維信諾、深天馬等客戶建立了穩定的合作關係。精智達協助客戶提升生產工藝水平、產品良率、生產效率，有效降低了國內新型顯器件廠商對進口設備的依賴程度及採購成本。
半導體測試機相關業務穩步推進：公司存儲測試領域的客戶主要包括長鑫科技、兆易創新、沛頓科技、晉華集成、通富微電、太極實業等。公司佈局了晶圓測試系統、老化修復系統、封裝測試系統等產品線，開展了DRAM 測試機及探針卡預研。精智達目前已實現部分型號探針卡的批量銷售，部分測試設備已進入驗證階段，未來有望受益於國內存儲器產線擴產。
投資建議：綜合考慮海外限制措施對公司重要客戶的影響、行業景氣度、新產品研發進度， 我們預計公司2023 至2025 年的歸母淨利潤分別爲1.16/1.87/2.66 億元，對應PE 爲70.64/43.95/30.98 倍，維持“增持”評級。
風險提示：半導體市場景氣度下行；海外供應風險；國內半導體設備需求放緩；高端設備研發進度不及預期;行業競爭加劇。