10 月27 日，公司發佈2023 年三季報，公司前三季度實現營收94.7 億元，同比+400.7%；歸母淨利潤7.8 億，同比+253.2%。
業績表現優異，未來結算有保障
2023 年前三季度，公司實現營收94.7 億，同比+400.7%；歸母淨利潤7.8 億，同比+253.2%。公司扭虧主要系：1）項目結算收入大幅增長；2）銷售毛利率達26.1%，同比上升2.43pct；此外，截至2023 三季度末，公司的預收賬款及合同負債爲111 億元，同比+4.9%，達2022 年營業收入的4.3 倍，未來公司的收入結算有充分保障。
銷售持續向好，聚焦上海本地
2023 年前三季度，根據克而瑞銷售排行榜，公司實現銷售金額135.6 億元，位列克而瑞銷售排行榜第73，行業地位穩固。2023 年第3 季度，公司主要開發項目6 個，新開工項目1 個，新竣工項目1 個，新增0 個項目儲備。拿地方面，4 月公司以20.1 億元成功競得上海閔行區莘莊的住宅地塊，出讓面積爲2.1 萬平方米，容積率爲2.0，爲未來發展打下良好的基礎。
融資暢通，分紅穩定
2023 年前三季度公司分別成功發行7.5 億元規模的公司債和22 億元規模的中期票據，發行利率分別爲3.57%和3.82%，均處於行業較低水平。截止半年度末，公司融資利率下降至4.33%，融資成本保持低位。2022 年，公司現金分紅佔淨利潤的52.5%。上市以來，公司累計向股東派發現金紅利41.7 億元，佔累積實現淨利潤的37.2%，未來隨着公司業績的持續釋放，未來分紅金額有望進一步上升。
投資建議：中華企業業績表現優異，銷售穩健，低成本優質土儲豐富，財務狀況良好，融資優勢明顯，同時背靠上海地產集團推進城市改造戰略，未來有望充分得益。
我們預計公司23-25 年歸母淨利潤爲15.5/19.3/24.2 億元，對應PE 分別爲13.3/10.7/8.5 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：銷售不及預期，利潤率下滑，房地產行業加速下滑，研報使用信息不及時。