公司归母净利润略低于我们的预期，主要是由于IP 授权业务收入减少，同时由于市场竞争加剧导致了产品价格下调，晶圆等生产成本增加，导致毛利率下降。事件描述：
公司發佈2023 年第三季度業績報告:2023 年前三季度，公司實現營業收入3.75億元，同比增長16.42%；歸母淨利潤爲-0.59 億元，同比下降161.28%；扣非歸母淨利潤爲-1.09 億元，同比下降391.08%。
事件點評：
公司歸母淨利潤略低於我們的預期，主要是由於IP 授權業務收入減少，同時由於市場競爭加劇導致了產品價格下調，晶圓等生產成本增加，導致毛利率下降。
前三季度公司毛利率爲24.81%，去年同期爲52.88%，同比下降28.07 個百分點；Q3 單季度毛利率爲23.76%，環比下降5.64 個百分點。
公司持續加強研發投入，前三季度研發費用爲1.78 億元，同比增長99.24%，研發費用率爲47.3%，公司繼續構建在汽車電子芯片、高可靠存儲控制芯片和高性能高安全邊緣計算芯片等產品的核心競爭力，增加了研發人員數量和研發材料的投入。
公司聚集國產自主可控，重點圍繞自主芯片及模組產品進行佈局。
車載MCU 芯片：公司深度佈局車載MCU 芯片，自主創新實現國產替代，聚焦大客戶，汽車電子芯片已經系列化佈局，已陸續進入比亞迪、奇瑞、吉利上汽、長安等國內一線頭部廠商，以及埃泰克、恒潤、科世達等模組廠商。
RAID 控制芯片：公司前瞻佈局RAID 芯片，成功研發的CCRD3316 性能與LSI 的9361 系列相當，可實現同類產品的國產化替代，打破長期以來Raid控制芯片被國外公司壟斷的局面。目前公司的相關Raid 芯片和板卡方案已經在10 餘家國內重點客戶進行應用測試，總體反饋比較好。
投資建議：
我們預計公司2023-2025 年的營業收入分別爲7.39 億元、12.08 億元、19.44億元，歸母淨利潤爲0.54 億元、1.02 億元、1.86 億元，對應PE 爲182.85X、96.57X、52.92X。維持“買入”評級。
風險提示：
技術變革的風險：若公司不能及時跟進新技術的發展趨勢，可能會影響公司的盈利能力。新產品客戶拓展不及預期的風險：若公司的產品未能滿足客戶的需求，將影響公司產品銷售情況。市場競爭加劇的風險：目前公司憑藉技術積累在汽車芯片領域佔據先發優勢，隨着其他國內廠商的研發突破，可能會影響公司相關產品在國內的領先地位。
